>> 華泰證券-基礎(chǔ)材料行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：理性看待超導(dǎo)材料，錫供給短期受擾-230804
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2023/8/4 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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理性看待超導(dǎo)材料，錫供給短期受擾，順周期金屬進(jìn)入平穩(wěn)期
學(xué)術(shù)論文引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于超導(dǎo)材料的持續(xù)關(guān)注，我們認(rèn)為需理性靜待驗(yàn)證其可復(fù)制性，以及清晰認(rèn)知新材料從實(shí)驗(yàn)室到規(guī)模應(yīng)用的發(fā)展歷程或經(jīng)歷10-20年甚至更長(zhǎng)，且期間材料的迭代或也層出不窮。佤邦或已嚴(yán)格執(zhí)行礦山開(kāi)采禁令，國(guó)內(nèi)供給或階段收緊。本周惠譽(yù)調(diào)降美國(guó)信用評(píng)級(jí)但美國(guó)ADP超預(yù)期，金價(jià)短期走弱；我們認(rèn)為短期美國(guó)貨幣政策進(jìn)入觀察期，國(guó)內(nèi)政策暖風(fēng)不斷而美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，在銅鋁可統(tǒng)計(jì)庫(kù)存位于低位之時(shí)，銅鋁價(jià)格或隨季節(jié)而動(dòng)。短期期鋼價(jià)格跌破主流廢鋼電爐谷電成本，下行空間或有限；觀察未來(lái)減產(chǎn)情況，或?qū)⑹卿搩r(jià)能否上漲的關(guān)鍵。
學(xué)術(shù)論文引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于超導(dǎo)材料的持續(xù)關(guān)注，建議客觀看待事態(tài)進(jìn)展
近日，韓國(guó)一研究團(tuán)隊(duì)發(fā)布論文稱實(shí)現(xiàn)了室溫常壓超導(dǎo)，再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。我們認(rèn)為需客觀看待事態(tài)發(fā)展。首先，實(shí)驗(yàn)是否能夠被復(fù)現(xiàn)頗為重要，有待時(shí)間考證；其次，據(jù)23年3月中科院物理所《疑點(diǎn)尚存的室溫超導(dǎo)萬(wàn)一成真，就能點(diǎn)燃科技革命嗎》，超導(dǎo)材料已有數(shù)萬(wàn)種，除考慮臨界溫度和壓強(qiáng)以外，還要考慮臨界磁場(chǎng)和臨界電流，及是否便于加工應(yīng)用。最后，據(jù)23年5月華泰電子《AI for Science：科學(xué)探索新范式》，新材料“發(fā)現(xiàn)/設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)-制造-應(yīng)用”完整周期需耗費(fèi)10-20年；且材料成分也在持續(xù)演變中。一旦室溫超導(dǎo)材料能夠規(guī)模應(yīng)用，則將對(duì)能源、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域產(chǎn)生影響。
佤邦或已嚴(yán)格執(zhí)行礦山開(kāi)采禁令，國(guó)內(nèi)供給或階段收緊
佤邦中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)4月15日發(fā)布的通知《佤經(jīng)字2023—06號(hào)》和5月20日出臺(tái)的《關(guān)于執(zhí)行“暫停一切礦產(chǎn)資源開(kāi)采”的通知》，曾稱佤邦在8月1日后礦山將停止一切勘探、開(kāi)采、加工等作業(yè)。據(jù)ITA 8月3日《佤邦嚴(yán)格執(zhí)行礦山開(kāi)采禁令》點(diǎn)評(píng)，目前佤邦所有礦山及選廠，不論規(guī)模大小，已于8月1日全部停產(chǎn)；何時(shí)復(fù)產(chǎn)尚未確定；礦山原礦庫(kù)存較低且選礦廠也處于停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)SMM，2022年和23H1我國(guó)從緬甸進(jìn)口錫精礦占總進(jìn)口比例約為76.8%和75.25%。2022年國(guó)內(nèi)錫精礦產(chǎn)量約8.02萬(wàn)噸，而從緬甸進(jìn)口錫精礦約18.73萬(wàn)噸。緬甸錫礦停產(chǎn)短期內(nèi)或造成國(guó)內(nèi)供給偏緊。
惠譽(yù)調(diào)降美國(guó)信用評(píng)級(jí)但美國(guó)ADP超預(yù)期，銅金近期價(jià)格走弱
當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月1日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將美國(guó)的信用評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA+”，預(yù)計(jì)未來(lái)三年美國(guó)的財(cái)政狀況將惡化，政府總體債務(wù)負(fù)擔(dān)將越來(lái)越重。但美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)新增32.4萬(wàn)人，遠(yuǎn)超彭博預(yù)期增18.9萬(wàn)人，前值增49.7萬(wàn)人，凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁。據(jù)Wind，7月31日至8月2日，美國(guó)10年期利率從3.97%升至4.08%，LME 3個(gè)月銅價(jià)和LME現(xiàn)貨金價(jià)下跌0.95%、1.34%。我們認(rèn)為短期美國(guó)貨幣政策或進(jìn)入觀察期，國(guó)內(nèi)政策暖風(fēng)不斷而美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，在銅鋁可統(tǒng)計(jì)庫(kù)存位于低位之時(shí)，銅鋁價(jià)格或隨季節(jié)而動(dòng)。
短期期鋼價(jià)格跌破主流廢鋼電爐谷電成本
截至8月2日，據(jù)富寶測(cè)算，江蘇、福建和四川區(qū)域廢鋼電爐螺紋鋼谷電成本分別約為3761、3770和3750元/噸；8月3日上期所螺紋主力合約收盤價(jià)已經(jīng)跌破主流廢鋼電爐螺紋鋼谷電成本。我們認(rèn)為期鋼成本支撐較強(qiáng)，短期下行空間或有限。此外，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)《8月鋼市還有政策利好下的修復(fù)性反彈空間》（23-8-1），雙碳目標(biāo)指引鋼鐵行業(yè)持續(xù)控產(chǎn)能、控產(chǎn)量政策落地，是8月鋼價(jià)反彈的基礎(chǔ)；我們認(rèn)為若粗鋼高頻數(shù)據(jù)印證進(jìn)入減量周期，則疊加產(chǎn)業(yè)鏈低庫(kù)存，鋼價(jià)有望持續(xù)上漲修復(fù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：針對(duì)基本金屬和鋼鐵行業(yè)，政策實(shí)施的不確定性，海外風(fēng)險(xiǎn)不確定性，需求低于預(yù)期等。
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