久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　阿迪達(dá)斯FY23Q2實現(xiàn)營收53.4億歐元，貨幣中性口徑同比持平，其中大中華區(qū)實現(xiàn)收入7.66億歐元，貨幣中性口徑同比+16%。季內(nèi)毛利率同比+0.6pp至50.9%，歸母凈利潤率同比-3.7pp至1.6%。
　　點評觀點：
　　分地區(qū)：
　　(1)按貨幣中性口徑，EMEA/北美/大中華區(qū)/亞太/拉美地區(qū)于FY23Q2營收分別yoy -0.8%/ -16.4%/ +16.4%/ +7.0%/ +29.8%。
　　(2)北美和EMEA表現(xiàn)相對疲弱。期內(nèi)公司認(rèn)為市場上仍存在大量的存貨，零售商對入貨預(yù)定非常謹(jǐn)慎。對于北美市場，市場大量的存貨使得終端動銷和貨品折扣仍有壓力。對于大中華區(qū)，23Q2大中華區(qū)收入同比+16%，在直營及批發(fā)渠道同樣錄得了雙位數(shù)的終端銷售增長。
　　分品類和渠道：
　　(1)按貨幣中性口徑，鞋/服/配飾分別yoy+1%/ -3%/ +8%；
　　(2)按渠道看，批發(fā)收入-10%至29.9億歐元，占總收入56%。DTC收入yoy +16%達(dá)23.4億歐元（其中直營門店yoy+19%，電商yoy+14%），DTC占總收入44%。批發(fā)收入的下滑反映了公司采取了保守的sell-in策略。同時DTC收入強于批發(fā)，也與Yeezy存貨處理有關(guān)，公司采取電商渠道處理Yeezy庫存。
　　存貨：
　　(1)截至23/6/30，公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+9天至193天；公司存貨額55.4億歐元，yoy+1%，在匯率中性口徑存貨額yoy+6%，存貨數(shù)量yoy -11%。
　　(2)季內(nèi)應(yīng)收賬款顯著下滑（yoy -15%），與23Q2批發(fā)業(yè)務(wù)同比下降10%有關(guān)。并且，應(yīng)付賬款大幅環(huán)比下降了1億歐以上，這表明根據(jù)現(xiàn)況庫存將在23Q3進(jìn)一步下降，因為應(yīng)付賬款的雙位數(shù)下滑（yoy -33%）表明了公司的低采購量。
　　公司展望：
　　(1)公司對FY23的收入指引改善：貨幣中性口徑的全年收入展望為同比下降中單位數(shù)（此前為同比下降高單位數(shù)）。
　　(2)庫存及產(chǎn)品計劃與年初時公布的一致：根據(jù)業(yè)績公告，公司的故事還是和年初時候說的一致——利用2023年清理庫存，致力于未來產(chǎn)品及工作方式提升，建立更好的合作伙伴關(guān)系，為2024年業(yè)務(wù)改善、以及2025和2026年良好盈利打基礎(chǔ)。2023并不是要努力展現(xiàn)短期成果的一年。
　　(3)營運利潤：若剔除Yeezy及一次性戰(zhàn)略投入，在盈虧平衡附近（維持不變）。Yeezy的存貨減值影響預(yù)計為4億歐（此前5億），一次性戰(zhàn)略投入保持約2億歐，預(yù)計整體經(jīng)營虧損在4.5億歐元（此前為虧7億）。