>> 華泰證券-宏觀動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：美國(guó)財(cái)政存款月末下降，BoJ購(gòu)債加速-230804
| 上傳日期： |
2023/8/4 |
大?。?/td>
| 671KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負(fù)債表動(dòng)向|8月4日第二十期
3月8日硅谷銀行破產(chǎn)之后，聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)兩周擴(kuò)表3915億美元，此后總資產(chǎn)總體回落。本周美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮表，而美國(guó)財(cái)政存款（TGA）連續(xù)8周上升后，本周下降890億至4609億美元，可能是月末/月初債券兌付和財(cái)政支出所帶來(lái)的擾動(dòng)。7月31日和8月2日美國(guó)財(cái)政部上調(diào)美債供應(yīng)計(jì)劃，導(dǎo)致10年期美債收益率達(dá)到4.2%，凸顯聯(lián)儲(chǔ)縮表和國(guó)債供應(yīng)增加對(duì)市場(chǎng)所造成的壓力。未來(lái)我們將繼續(xù)追蹤央行資產(chǎn)負(fù)債表變化，幫助投資者更好把握銀行系統(tǒng)流動(dòng)性變化以及金融系統(tǒng)壓力情況。
1.本周概覽
7月26日-8月2日美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)下降366億美元，主要來(lái)自證券資產(chǎn)的回落，BTFP貸款微升，貼現(xiàn)窗口和過(guò)橋貸款余額下降。硅谷銀行事件后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行系統(tǒng)貸款增加2469億美元，但由于證券資產(chǎn)下降3804億美元，聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)累計(jì)回落1355億美元。本周聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)縮表，歐日央行擴(kuò)表，G3央行總資產(chǎn)規(guī)模下降1460億美元。本周觀察：TGA回落890億美元降至4609億美元，與財(cái)政部9月底6000億美元余額的目標(biāo)差距擴(kuò)大；日央行繼續(xù)擴(kuò)表以維護(hù)現(xiàn)有的收益率曲線控制（YCC）策略。
2. G3央行資產(chǎn)負(fù)債表變化簡(jiǎn)析
美聯(lián)儲(chǔ)（7月26日-8月26日）總資產(chǎn)減少366億美元（上周-312億美元）。
1）資產(chǎn)端，國(guó)債和MBS減少330億美元（前一周-226億美元），對(duì)國(guó)內(nèi)銀行貸款下降43億美元，其中，（1年期以下）BTFP增加6億美元（前一周+22億美元），但其他（對(duì)FDIC過(guò)橋）貸款規(guī)模減少45億美元，貼現(xiàn)窗口貸款下降3億美元。
2）負(fù)債端，逆回購(gòu)增加54億美元（前一周+83億美元）；政府存款（TGA）減少890億美元（前一周+125億美元）；其他存款上升526億美元（前一周-504億美元）。
3）凈流動(dòng)性增加470億美元（凈流動(dòng)性=總資產(chǎn)-財(cái)政存款-逆回購(gòu)，代表流入金融體系的資金），TGA下降提振美國(guó)凈流動(dòng)性上升470億美元（前一周-520億美元，2022年周平均-200億美元）。
歐央行（7月21日-28日）總資產(chǎn)上升24億歐元（上周-186億歐元）。資產(chǎn)端，證券資產(chǎn)下降44億歐元；對(duì)歐元區(qū)銀行貸款減少7億歐元；其他資產(chǎn)上升75億歐元。負(fù)債端，對(duì)銀行負(fù)債下降222億歐元；而對(duì)非銀的負(fù)債增加204億歐元；其他負(fù)債分項(xiàng)上升42億歐元。
7月20日-31日，日央行資產(chǎn)規(guī)模上升6萬(wàn)億日元。8月1-4日，日央行購(gòu)買國(guó)債2.65萬(wàn)億日元，較上周的1.59萬(wàn)億日元進(jìn)一步上升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐央行“鷹派”立場(chǎng)超預(yù)期。
|
|
