>> 國海證券-純債、固收+基金研究跟蹤月報(2023年8月)：信用策略占優(yōu)，債基優(yōu)選組合貢獻(xiàn)超額收益-230804
| 上傳日期： |
2023/8/5 |
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| 1478KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
李楊 |
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投資要點：
中長期純債基金市場漲幅相比上月小幅回調(diào)：中長期純債型基金指數(shù)2023年7月上漲0.25%，相比6月漲幅下降約0.04個百分點，短期純債型基金指數(shù)2023年7月上漲0.24%，相比6月漲幅上漲0.03個百分點。根據(jù)我們構(gòu)建的債券市場因子收益測算可以看到，7月利率水平、信用和違約因子分別上漲0.20%、0.14%和0.26%，斜率和凸度因子均有所下跌。
純債基金利率水平和信用因子暴露略微上升，純債優(yōu)選組合超額收益明顯：（1）7月以來，全市場短期純債基金在信用和違約因子上Beta暴露分歧度與6月相比顯著下降。（2）中長期純債基金優(yōu)選組合中，信用增強(qiáng)的Alpha優(yōu)選組合7月上漲0.26%，單月超額收益約為0.004%；短期純債基金優(yōu)選組合中，均值Beta的Alpha優(yōu)選組合7月漲幅為0.28%，單月超額收益為0.04%。
固收+基金7月整體業(yè)績顯著上漲：固收+基金7月的整體業(yè)績較上月顯著上漲，偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型一級基金指數(shù)、混合債券型二級基金指數(shù)漲跌幅分別為0.57%、0.44%和0.49%，而6月漲跌幅分別為0.56%、0.32%和0.48%。
風(fēng)險提示:本報告中采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差；報告中結(jié)論均基于對歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)，模型構(gòu)建存在失效風(fēng)險。
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