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過(guò)去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：國(guó)內(nèi)債券>A股>港股>美股。
　　權(quán)益：
　　1）A股市場(chǎng)：震蕩上行趨勢(shì)明顯。
　　本周A股先跌后升，整體收漲。板塊方面，大金融等權(quán)重板塊繼續(xù)領(lǐng)漲，成為指數(shù)上行的重要支撐；上周表現(xiàn)不佳的TMT板塊本周連續(xù)反彈，而醫(yī)藥、煤炭、紡織服裝等板塊明顯回落，輪動(dòng)效應(yīng)持續(xù)。一旦穩(wěn)增長(zhǎng)政策能夠加速落地，權(quán)益市場(chǎng)確定性上漲的趨勢(shì)會(huì)更明確。
　　2）港股市場(chǎng)：先跌后升，整體回落。
　　本周港股市場(chǎng)先跌后升，整體下行。從細(xì)分板塊來(lái)看，科技與消費(fèi)板塊維持較強(qiáng)韌性，醫(yī)療、地產(chǎn)板塊跌幅居前。外部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是港股本周表現(xiàn)不佳的重要原因，美歐日股市共振下行，港股市場(chǎng)承壓明顯。
　　3）美股和其他：美股三大指數(shù)、歐洲股市整體下挫。
　　周初美國(guó)三大股指延續(xù)上周上漲趨勢(shì)，隨后惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，美股應(yīng)聲下挫。周三公布的美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，加劇市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹的擔(dān)憂，美股三大指數(shù)由升轉(zhuǎn)跌。周五，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率數(shù)據(jù)公布后，美股三大指數(shù)高開(kāi)低走。歐洲方面，同樣受惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的影響，再加上企業(yè)財(cái)報(bào)顯示盈利不及預(yù)期、英國(guó)央行如期加息25BP，多重因素疊加致使歐洲主要股市下行。
　　債券：
　　1）國(guó)內(nèi)：穩(wěn)增長(zhǎng)的具體政策還未落地，債市持續(xù)走強(qiáng)。
　　本周初公布的PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)回升趨勢(shì)確定，但仍處于榮枯線以下，債市收益率下行，隨后盡管穩(wěn)增長(zhǎng)的政策吹風(fēng)會(huì)接連召開(kāi)，但相關(guān)政策的執(zhí)行措施還未落地，市場(chǎng)繼續(xù)博弈政策傾向和節(jié)奏，債市持續(xù)走強(qiáng)。
　　2）海外：歐美主要國(guó)家10債收益率整體上行。
　　在美國(guó)財(cái)政部超預(yù)期增發(fā)國(guó)債和惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)的雙重影響下，美國(guó)債券收益率大幅走高，周四10年美國(guó)國(guó)債收益率接近4.2%。周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)新增人數(shù)不及預(yù)期，美國(guó)10年國(guó)債收益率下行。歐洲方面，同樣受到惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)和英國(guó)央行態(tài)度偏鷹的影響，歐元區(qū)主要國(guó)家10債收益率上行。
　　大宗：
　　國(guó)際原油價(jià)格上行、黃金價(jià)格收跌。
　　本周，受美國(guó)上周API原油庫(kù)存減少和俄羅斯、沙特陸續(xù)聲稱將繼續(xù)削減原油出口量等供給減少的影響，市場(chǎng)繼續(xù)預(yù)期未來(lái)原油供需關(guān)系緊張，原油價(jià)格漲幅較大。黃金方面，周初受美元表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)的影響，黃金價(jià)格大漲，隨后在美元震蕩走強(qiáng)以及美債收益率大幅上行的背景下，黃金價(jià)格由漲轉(zhuǎn)跌，整體收跌。
　　外匯：
　　美元整體收漲，人民幣匯率小幅回落。
　　周初美元整體表現(xiàn)平穩(wěn)，但惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)對(duì)美國(guó)債券收益率的影響大于美元，整體來(lái)說(shuō)美元目前的上漲主要還是市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較足。在美元走強(qiáng)和國(guó)內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策還沒(méi)迅速落地的雙重影響下，本周人民幣匯率維持相對(duì)弱勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期。