>> 東吳證券-汽車與零部件行業(yè)研究：產(chǎn)業(yè)趨勢加速，線控轉(zhuǎn)向有望實現(xiàn)0-1的突破-230806
| 上傳日期： |
2023/8/6 |
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| 5128KB |
| 格式： |
pdf 共74頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細里,譚行悅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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智能化+硬件標準化趨勢推動線控轉(zhuǎn)向0->1突破
智能化驅(qū)動線控轉(zhuǎn)向升級，頭部智能化車企有望實現(xiàn)產(chǎn)品落地。從機械助力->線控轉(zhuǎn)向，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)智能化程度不斷提升。線控轉(zhuǎn)向能夠?qū)崿F(xiàn)靜默方向盤、隨需轉(zhuǎn)向、方向盤折疊等智能化功能，提供更好的自動駕駛體驗。特斯拉公布線控轉(zhuǎn)向?qū)＠珻yberTruck上有望率先搭載。
對標一體化壓鑄，線控轉(zhuǎn)向或成為全新技術(shù)趨勢。我們認為線控轉(zhuǎn)向與一體化壓鑄相似，是對整車制造過程中全新的工藝升級，通過線控轉(zhuǎn)向技術(shù)（線控制動+線控油門已經(jīng)實現(xiàn)），使得底盤與車身實現(xiàn)完全解耦，個性化駕駛體驗通過軟件進行調(diào)教，而底盤的硬件制造趨于標準化，從而通過大批量的規(guī)模效應(yīng)，降低差異化成本，同時帶來車輛生產(chǎn)裝配并行性的可能，促進生產(chǎn)效率的提升，有望獲得大規(guī)模普及應(yīng)用。
線控轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈有望重構(gòu)，國產(chǎn)替代空間巨大
線控轉(zhuǎn)向?qū)D(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)鏈的改變：1）安全冗余需求下線控轉(zhuǎn)向價值向電子件集中；2）新增的路感反饋總成帶來對轉(zhuǎn)矩反饋電機以及傳感器更多的需求；3）線控轉(zhuǎn)向只能在DP-EPS/R-EPS的基礎(chǔ)上實現(xiàn)，R-EPS使用滾珠絲杠作為減速傳動機構(gòu)性能更佳，線控轉(zhuǎn)向滲透率提升有望帶動滾珠絲杠在汽車上的應(yīng)用。
線控轉(zhuǎn)向國產(chǎn)供應(yīng)鏈有望崛起。國外供應(yīng)商在EPS領(lǐng)域具有先發(fā)壟斷優(yōu)勢。目前國內(nèi)廠商在ECU/MCU、電機、傳感器等領(lǐng)域已有成熟產(chǎn)品，線控轉(zhuǎn)向?qū)肫跒樽灾鞴?yīng)商帶來國產(chǎn)化替代的良機。
核心受益標的
轉(zhuǎn)向系統(tǒng)總成，推薦：1）有望最早實現(xiàn)線控轉(zhuǎn)向落地量產(chǎn)的自主供應(yīng)商【耐世特】；2）國內(nèi)領(lǐng)先的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)供應(yīng)商【華域汽車】；3）布局轉(zhuǎn)向系統(tǒng)底盤平臺型企業(yè)【伯特利】【拓普集團】。關(guān)注：國內(nèi)布局線控轉(zhuǎn)向供應(yīng)商【浙江世寶】；
轉(zhuǎn)向EPS電機，電機用量增加+自主替代，關(guān)注【德爾股份】、【德昌股份】；
轉(zhuǎn)向系統(tǒng)傳感器，線控轉(zhuǎn)向系統(tǒng)用量持續(xù)增加，推薦【保隆科技】【嶸泰股份】；
齒輪齒條，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)軸等機械件，國內(nèi)份額領(lǐng)先供應(yīng)商，關(guān)注【北特科技】、【德邁仕】、【中馬傳動】；
滾柱絲杠，線控轉(zhuǎn)向提升需求，關(guān)注【五洲新春】、【貝斯特】、【長盛軸承】。
風(fēng)險提示：汽車智能化進程不及預(yù)期；線控轉(zhuǎn)向滲透率不及預(yù)期；下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期。
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