>> 中信建投-能源金屬行業(yè)：鋰供給逐步增長，能源金屬承壓-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
大小： |
823KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王介超 |
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核心觀點
鋰：碳酸鋰供給恢復顯著增長，初端消費環(huán)比改善力度有限。據(jù)SMM，7月中國碳酸鋰產(chǎn)量4.45萬噸（環(huán)比+8.2%），其中鋰輝石提碳酸鋰產(chǎn)量1.34萬噸（環(huán)比+6.8%），鋰云母提碳酸鋰產(chǎn)量1.27萬噸（環(huán)比+20.7%），鹽湖提碳酸鋰產(chǎn)量0.98萬噸（環(huán)比+5.6%），江西鋰云母企業(yè)復產(chǎn)貢獻大部分增量。國內(nèi)7月三元正極產(chǎn)量5.6萬噸（環(huán)比+1.7%），磷酸鐵鋰產(chǎn)量14.59萬噸（環(huán)比+3.4%）。月度級別碳酸鋰供應(yīng)相對寬松，遠期期貨合約壓制現(xiàn)貨價格預期。預計8月、9月消費繼續(xù)環(huán)比改善，鋰礦價格相對較為堅挺，隨鋰價下跌外購礦石生產(chǎn)企業(yè)成本壓力或逐步體現(xiàn)，提供邊際成本支撐。
行業(yè)動態(tài)信息
鋰：據(jù)SMM，本周工業(yè)級碳酸鋰報價為24.85萬元/噸，較上周下跌5.7%，電池級碳酸鋰報價26.25萬元/噸，較上周下跌5.7%，電池級氫氧化鋰粗粒報價為24.6萬元/噸，較上周下跌5.7%，電池級氫氧化鋰微粉報價為25.7萬元/噸，較上周下跌5.7%。供給端，本周碳酸鋰處于供應(yīng)旺季，百川盈孚預計周內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量為9900噸左右，較上周產(chǎn)量減少1.63%。四川地區(qū)受大運會影響，個別冶煉廠本周有停產(chǎn)或減產(chǎn)情況，整體供應(yīng)量略有下滑。青海地區(qū)，目前正處夏季，鹽湖端處于生產(chǎn)黃金期，鋰鹽廠多處于滿產(chǎn)狀態(tài)，碳酸鋰供應(yīng)穩(wěn)定且充足。江西地區(qū)礦山開工逐步恢復，鋰云母供應(yīng)恢復，碳酸鋰供應(yīng)平穩(wěn)。綜合統(tǒng)計各地區(qū)、各工藝開工，本周碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周小幅下滑。需求端，本周下游需求跟進較差，市場僅剛需少量成交。目前來看正極材料端開工有所下滑，仍在消耗原料庫存。在近期碳酸鋰價格持續(xù)走跌下，下游受買漲不買跌心態(tài)影響，入市采購積極性不足，僅保持剛需少量跟進，且壓價情緒較大，詢單價格不斷下探，未見批量補庫情況。資源端，阿根廷、玻利維亞和智利已開啟文件草擬，推動建立Lithium OPEC（鋰佩克），從而在鋰礦價值波動的情況下達成“價格協(xié)議”；加拿大工業(yè)部以所謂國家安全為由，要求三家中國公司剝離其在加拿大關(guān)鍵礦產(chǎn)公司的投資，國內(nèi)鋰資源自主可控意義凸顯，建議關(guān)注永興材料、中礦資源、天鐵股份、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等。
鎳：本周LME鎳價為21280美元/噸，較上周下降4.6%；上期所鎳價為169970元/噸，較上周下降0.29%。本周SHFE鎳庫存0.31萬噸，LME鎳庫存3.71萬噸，合計庫存4.02萬噸，較上周下降0.4%。本周高鎳鐵主流成交價格1105元/噸，較上周持平；低鎳鐵市場主流成交價4050元/噸，較上周下跌0.16%。電池級硫酸鎳價格3.27萬元/噸，較上周下降1.98%；電鍍級硫酸鎳價格3.67萬元/噸，較上周下跌0.33%。本周鎳鐵供給較上周有所下降，需求較上周有所增加；硫酸鎳市場供應(yīng)有望隨印尼硫酸鎳到港而持續(xù)增加，需求端新能源汽車進入傳統(tǒng)銷售淡季，下游前驅(qū)體行情震蕩承壓，頭部下游企業(yè)以長單為主采購意愿偏低；鎳建議關(guān)注盛屯礦業(yè)和華友鈷業(yè)。
稀土&磁材：本周稀土價格漲跌互現(xiàn)。輕稀土方面，氧化鐠釹價格47.35萬元/噸，較上周價格上漲1.72%；中重稀土方面，氧化鏑價格229萬元/噸，較上周價格上漲0.22%；氧化鋱價格720萬元/噸，較上周價格下跌1.37%。從供需基本面看，供應(yīng)端，目前鐠釹市場氧化物及金屬現(xiàn)貨供應(yīng)不多，分離企業(yè)多交付長協(xié)訂單，廢料回收企業(yè)開工不滿，有采購氧化物意向，加之近期北方稀土收購氧化物，市場現(xiàn)貨流通減少，同時四川地區(qū)受大運會影響，個別廠家停產(chǎn)，時間大概10-15天，而金屬廠受夏季高溫影響，生產(chǎn)開工亦不滿，因此市場供應(yīng)面整體增量不多。另外，下半年稀土指標預計近期或?qū)⒐迹袌鲱A測仍有增加趨勢，但具體產(chǎn)出仍需時間，僅對市場情緒面產(chǎn)生利空影響。需求端，對于8月份，釹鐵硼企業(yè)預計訂單或在中下旬好轉(zhuǎn)，新能源企業(yè)、機器人等行業(yè)需求有增加預期，同時風電行業(yè)迎來裝機復蘇，持續(xù)看好海風，預計2023年海風新增裝機超過10GW，同比翻番不止；建議關(guān)注華宏科技、大地熊、寧波韻升、金力永磁等。
風險分析
1、全球經(jīng)濟大幅度衰退，消費斷崖式萎縮。國際貨幣基金組織IMF在最新的《世界經(jīng)濟展望報告》中預計2023全球經(jīng)濟增速為3%，相較其今年4月的預測上調(diào)0.2%，但仍低于3.8%的歷史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球經(jīng)濟復蘇步伐正在放緩，各經(jīng)濟領(lǐng)域以及各地區(qū)之間的差距不斷擴大，一些主要經(jīng)濟體預計無法在2023年下半年之前實現(xiàn)觸底反彈，世界經(jīng)濟仍將面臨持久挑戰(zhàn)。歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢，若陷入深度衰退對有色金屬的消費沖擊是巨大的。
2、美國通脹失控，美聯(lián)儲貨幣收緊超預期，強勢美元壓制權(quán)益資產(chǎn)價格。美國無法有效控制通脹，持續(xù)加息。美聯(lián)儲已經(jīng)進行了大幅度的連續(xù)加息，但是服務(wù)類特別是租金、工資都顯得有粘性制約了通脹的回落。美聯(lián)儲若維持高強度加息，對以美元計價的有色金屬是不利的。
3、國內(nèi)新能源板塊消費增速不及預期，地產(chǎn)板塊繼續(xù)消費持續(xù)低迷。盡管地產(chǎn)銷售端的政策已經(jīng)不同程度放開，但是居民購買意愿不足，地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)風險化解進展不順利。若銷售持續(xù)未有改善，后期地產(chǎn)竣工端會面臨失
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