>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：上周銅價(jià)沖高回落，倫銅收跌1.46%至8648美元/噸，滬銅主力合約收至69070元/噸，政治局會(huì)議帶來(lái)的樂(lè)觀情緒推動(dòng)銅價(jià)沖高，而隨著權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)，銅價(jià)高位回落。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫(kù)存環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸，其中上期所庫(kù)存減少0.9至5.2萬(wàn)噸，LME庫(kù)存增加1.5至7.9萬(wàn)噸，COMEX庫(kù)存減少0.1至4.0萬(wàn)噸。上海保稅區(qū)庫(kù)存增加0.3萬(wàn)噸，上周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮窄至盈虧平衡附近，洋山銅溢價(jià)維持低位?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場(chǎng)Cash/3M貼水?dāng)U至49.8美元/噸，顯示海外現(xiàn)貨仍較寬松，國(guó)內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨基差抬升，周五報(bào)升水250元/噸。廢銅方面，上周?chē)?guó)內(nèi)精廢價(jià)差小幅擴(kuò)至1560元/噸，廢銅供需均偏弱。需求方面，據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周?chē)?guó)內(nèi)精銅制桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比提高5.2個(gè)百分點(diǎn)，需求邊際回暖。價(jià)格層面，中國(guó)政治局會(huì)議后逆周期調(diào)節(jié)政策陸續(xù)落地，海外通脹預(yù)期反彈，宏觀面中性偏暖。產(chǎn)業(yè)上看，銅庫(kù)存依然較低，不過(guò)隨著冶煉廠從檢修中恢復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有望增加，推動(dòng)供需矛盾弱化。預(yù)計(jì)本周銅價(jià)震蕩略偏弱運(yùn)行，滬銅主力區(qū)間運(yùn)行參考：67500-70200元/噸。
鋁：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年6月中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量709.0萬(wàn)噸，同比下降2.3%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量4059.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.5%。6月電解鋁產(chǎn)量345.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.9%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量2016.0萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.4%。6月鋁材產(chǎn)量603.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.0%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量3187.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.2%。6月鋁合金產(chǎn)量126.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.8%；1-6月累計(jì)產(chǎn)量685.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.4%。隨著鋁水轉(zhuǎn)化比例下降，國(guó)內(nèi)鋁棒庫(kù)存開(kāi)始去化，鋁棒加工費(fèi)有所回調(diào)。鋁錠庫(kù)存在7月整體維持低位，并未出現(xiàn)大幅度累庫(kù)的情況。短期內(nèi)預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩行情將延續(xù)。國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17500-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：根據(jù)IDC最新研究顯示，隨著全球AI、HPC、5G、車(chē)用、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用需求提升，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈持續(xù)擴(kuò)張，2022年全球封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)445億美元。但受到庫(kù)存調(diào)整，預(yù)估2023年全球封測(cè)市場(chǎng)規(guī)模將同比減少13.3%。不過(guò)隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)緩步回升，加上廠商于先進(jìn)封裝、異質(zhì)整合的布局，將有助于2024年整體封測(cè)產(chǎn)業(yè)重回成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。上半年諸多封測(cè)廠的產(chǎn)能利用率為50%-65%，隨著庫(kù)存調(diào)整后的需求溫和復(fù)蘇，下半年有望回升至60%-75%，甚至來(lái)自先進(jìn)封裝的部分急單能讓產(chǎn)能利用率提升至80%，然而仍與2022年的70%-85%仍有差距。
根據(jù)國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)最新調(diào)研消息，緬甸地區(qū)在進(jìn)入八月后已確定停產(chǎn)，停產(chǎn)時(shí)間暫未確定。7月佤邦清關(guān)錫礦數(shù)據(jù)同、環(huán)比均大幅增長(zhǎng)，但也由此可見(jiàn)當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商對(duì)于政策執(zhí)行力度的擔(dān)憂，預(yù)先搶出口收回一定的流動(dòng)資金。8月起始，佤邦進(jìn)口量將大幅減少，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫礦對(duì)緬甸單一依賴度高達(dá)60%以上，錫礦供需格局將逐步進(jìn)入緊張狀態(tài)。短期內(nèi)預(yù)期錫價(jià)維持高位震蕩走勢(shì)，主力參考運(yùn)行區(qū)間：200000-250000。海外參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：截止上周五，LME鎳庫(kù)存周減432噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，LME鎳三月合約周跌4.57%，滬鎳主力合約周跌0.29%。
國(guó)內(nèi)基本面方面，周五現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)171100～175800元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)09合約升水2000元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水4450元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口維持虧損，但終端下游需求斜率上升持續(xù)緩慢。庫(kù)存方面，上期所庫(kù)存周增276噸，我的有色網(wǎng)保稅區(qū)庫(kù)存增800噸。鎳鐵方面，印尼和國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)邊際放緩，但現(xiàn)實(shí)需求平穩(wěn)基本面未明顯改善。綜合來(lái)看，原生鎳市場(chǎng)基本面改善持續(xù)性不足整體現(xiàn)實(shí)維持供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，關(guān)注海外國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期波動(dòng)對(duì)價(jià)格影響。不銹鋼需求方面，上周無(wú)錫佛山社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)繼續(xù)放緩，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格震蕩。短期關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外宏觀波動(dòng)等因素對(duì)弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價(jià)格影響，中期關(guān)注中國(guó)和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
碳酸鋰:碳酸鋰現(xiàn)貨上周延續(xù)走弱，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)255000-270000元，周內(nèi)均價(jià)-5.75%。工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)242000-255000元，周內(nèi)均價(jià)跌15000元。碳酸鋰期貨合約周內(nèi)小幅上漲，LC2401合約周五收盤(pán)價(jià)228950元，周內(nèi)漲0.46%，與現(xiàn)貨貼水收窄至33550元，主力合約價(jià)格保持在進(jìn)口精礦碳酸鋰成本附近。海外進(jìn)口鋰精礦價(jià)格周內(nèi)微跌0.43%，SC6鋰精礦報(bào)價(jià)3200-3700美元/噸。鹽湖、鋰輝石、回收提鋰產(chǎn)量穩(wěn)定，外購(gòu)云母礦廠商生產(chǎn)收縮。上游當(dāng)前庫(kù)存較低，低價(jià)甩貨意愿不高，部分廠商堅(jiān)持挺價(jià)。下游維持剛需采購(gòu)，7月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量回落，正極材料產(chǎn)量環(huán)比下降，8月初排產(chǎn)恢復(fù)有限，需關(guān)注下半月正極廠訂單恢復(fù)情況。上下游企業(yè)在青海格爾木舉辦的中國(guó)鋰業(yè)大會(huì)交流較多，供需雙方價(jià)格博弈依舊，現(xiàn)貨價(jià)回彈動(dòng)力不足。今日國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格參考運(yùn)行區(qū)間25.40-26.40萬(wàn)元/噸
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