>> 五礦期貨-金融期權(quán)策略周報(bào)-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【行情要點(diǎn)】
市場(chǎng)行情：周線上看，金融期權(quán)標(biāo)的上證50ETF突破近8周以來(lái)的震蕩區(qū)間上限后加速上行，上周高位震蕩；上證300ETF前一周急速突破上漲，突破前10周以來(lái)的震蕩區(qū)間上限后市場(chǎng)行情偏多頭，上周報(bào)收長(zhǎng)上下影線的小十字星；創(chuàng)業(yè)板ETF維持空頭趨勢(shì)方向下區(qū)間盤(pán)整震蕩，上周有所回升，周線中期趨勢(shì)仍向下；中證1000指數(shù)周線線上弱勢(shì)下跌低位小幅區(qū)間波動(dòng)。截止上周五收盤(pán)，上證50ETF周跌幅0.07%報(bào)收于2.725；上證300ETF周漲幅0.64%報(bào)收于4.094；創(chuàng)業(yè)板ETF周漲幅1.86%報(bào)收于2.204；中證1000指數(shù)周漲幅1.07%報(bào)收于6535.32。
【期權(quán)分析】
日均成交量：上周金融ETF期權(quán)日均成交量除了創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)有所減少下降以外，其他金融類期權(quán)日均成交量不同程度增加。其中上證50ETF期權(quán)增加1.96萬(wàn)張至250.71萬(wàn)張；上證300ETF期權(quán)增加2.40萬(wàn)張至155.30萬(wàn)張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)減少2.94萬(wàn)張至82.01萬(wàn)張；中證1000股指期權(quán)增加0.62萬(wàn)張至6.20萬(wàn)張。
日均持倉(cāng)量：上周金融ETF期權(quán)日均持倉(cāng)量除了創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)大幅度減少下降，而金融股指類期權(quán)均表現(xiàn)為有所增加，并且上證50ETF期權(quán)和上證300ETF期權(quán)增加幅度較大。其中上證50ETF期權(quán)增加25.24萬(wàn)張至238.94萬(wàn)張；上證300ETF期權(quán)增加16.96萬(wàn)張至171.73萬(wàn)張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)減少10.02萬(wàn)張至98.31萬(wàn)張；中證1000股指期權(quán)增加1.97萬(wàn)張至10.83萬(wàn)張。
隱含波動(dòng)率：上周金融期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低水平小幅波動(dòng)有所反彈上升。截止上周五，上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為18.16%，上證300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為16.46%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為18.54%，中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率為15.43%。
成交量PCR：期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買(mǎi)方角度看待市場(chǎng)的表現(xiàn)，表示的是市場(chǎng)情緒指標(biāo)，一般認(rèn)為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂(lè)觀。上證50ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.58，上證300ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.61，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.60，中證1000股指期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.34。
持倉(cāng)量PCR：期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是標(biāo)的市場(chǎng)行情的多空分界線。截止上周五收盤(pán)，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速下降報(bào)收于0.89，上證300ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR逐漸回落報(bào)收于0.82，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.84，中證1000股指期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.62。
最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)：期權(quán)最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)是站在期權(quán)賣方的角度分析市場(chǎng)行情的壓力點(diǎn)和支撐點(diǎn)。截至上周五收盤(pán)，從期權(quán)的角度看，上證50ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)為2.75和支撐點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為2.65；上證300ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)為4.20和支撐點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為4.00；創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為2.20和支撐點(diǎn)行權(quán)價(jià)為2.15；中證1000指數(shù)的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為6600和支撐點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為6500。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）上證50ETF期權(quán)
上證50ETF前一周突破三角收斂后連續(xù)多頭上漲，上周沖高回落后高位震蕩，整體表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上寬幅區(qū)間大幅波動(dòng)；期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平小幅波動(dòng)逐漸回升；期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速回落至0.90以下，表明市場(chǎng)行情多頭偏中性。操作建議，構(gòu)建8月份看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速回落至低行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證50ETF期權(quán)，即B_510050C2308M02650@10，B_51005C2308M02700@10和S_510050C2308M02800@10，S_510050C2308M02850@10。
（2）上證300ETF期權(quán)
上證300ETF前一周止跌反彈回暖上升后，連續(xù)大幅上揚(yáng)，突破近兩周以來(lái)的矩形區(qū)間上限后加速上漲，上周以來(lái)主要表現(xiàn)為偏多頭趨勢(shì)方向上的先揚(yáng)后抑高位寬幅區(qū)間大幅震蕩；期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR下降至0.80附近。操作建議，構(gòu)建8月份看跌期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速下跌至低行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證300ETF期權(quán)，即B_510300P2308M03900@10，B_510300P2308M04000@10和S_510300P2308M04300@10，S_510300P2308M04200@10。
?。?）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
創(chuàng)業(yè)板ET延續(xù)一個(gè)多月以來(lái)低位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，上周有所反彈回升，而趨勢(shì)線方向斜率仍未負(fù)值，整體表現(xiàn)為空頭壓力下的回暖上升；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低位置水平小幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.80附近，表明市場(chǎng)中性偏弱勢(shì)。操作建議，構(gòu)建正向日歷價(jià)差期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，持有近月份到期，則同時(shí)平倉(cāng)了結(jié)頭寸離場(chǎng)，如CYBETF期權(quán)，S_159915P2308M02200@10，S_159915C2308M02200@10和B_159915P2309M02200@10，B_159915P2309M02200@10。
?。?）中證1000股指期權(quán)
中證1000指數(shù)維持空頭趨勢(shì)方向下區(qū)間盤(pán)整震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為偏弱勢(shì)；中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平窄幅波動(dòng)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR快速回落下降至0.80以下。操作建議，構(gòu)建正向日歷價(jià)差期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，持有近月合約到期，所有頭
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