>> 華創(chuàng)證券-通信行業(yè)周報：交換機(jī)行業(yè)市場空間廣闊、競爭激烈，建議關(guān)注優(yōu)勢企業(yè)-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2958KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
耿琛 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧。本周通信行業(yè)（申萬）上漲了3.34%，跑輸滬深300指數(shù)漲幅（+0.70%）2.64個百分點，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（+1.97%）1.36個百分點。今年以來通信行業(yè)（申萬）上漲了44.40%，跑贏滬深300指數(shù)漲幅（+3.85%）40.55個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-3.55%）47.95個百分點。本周通信行業(yè)漲幅（+3.34%）在所有一級行業(yè)中排序第四，全年漲幅排序第一。截止本周末，通信行業(yè)（申萬）估值PE-TTM為34.20，同期滬深300 PE-TTM為12.09，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE-TTM為32.39。本周通信板塊漲幅前五分別為天孚通信（+15.6%）、ST高升（+14.2%）、匯源通信（+13.7%）、華星創(chuàng)業(yè)（+11.8%）、菲菱科思（+10.4%）；本周通信板塊跌幅前五分別為*ST日海（-5.7%）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（-5.4%）、歐比特（-4.5%）、ST鵬博士（-3.5%）、坤恒順維（-2.9%）。
交換機(jī)是通信網(wǎng)絡(luò)核心組件，下游應(yīng)用場景廣泛。交換機(jī)是一種用于轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)據(jù)的多端口網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，能夠擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。交換機(jī)在下游應(yīng)用場景廣泛，按照不同應(yīng)用場景通常分為數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、園區(qū)交換機(jī)和SMB交換機(jī)。其中數(shù)據(jù)中心交換機(jī)主要為大型數(shù)據(jù)中心環(huán)境而設(shè)計，能夠提供高性能計算和云服務(wù)，2022年數(shù)據(jù)中心交換機(jī)規(guī)模增速高于整體水平，已逐漸成為行業(yè)主要增長極；園區(qū)交換機(jī)主要為園區(qū)或辦公樓宇等小型網(wǎng)絡(luò)環(huán)境而設(shè)計，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動下有望不斷優(yōu)化升級，向高速、融合、綠色、可信的方向發(fā)展；SMB交換機(jī)負(fù)責(zé)承載中小企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的接入回傳，直連企業(yè)內(nèi)部各終端設(shè)備，使用范圍廣，需具備低成本、操作簡單、穩(wěn)定可靠的特點。
數(shù)據(jù)中心內(nèi)通信包括多類解決方案，適配不同應(yīng)用場景對通信性能的需求。當(dāng)前數(shù)據(jù)中心內(nèi)通信主要包括以太網(wǎng)和InfiniBand兩種解決方案，其中以太網(wǎng)解決方案采用以太網(wǎng)通信協(xié)議，多應(yīng)用于對通信網(wǎng)絡(luò)帶寬和時延要求不高的通用計算場景；InfiniBand解決方案采用封閉的InfiniBand協(xié)議，相較于普通以太網(wǎng)交換機(jī)，InfiniBand交換機(jī)具有更大的帶寬和更高的端口速率，多應(yīng)用于對網(wǎng)絡(luò)帶寬和延遲較為敏感的HPC場景或大模型訓(xùn)練場景。此外，隨著AI大模型訓(xùn)練對GPU間更高的速率需求，英偉達(dá)獨有的NVLink連接也逐漸從板內(nèi)GPU互聯(lián)向板間GPU互聯(lián)拓展，核心組件形態(tài)由交換芯片NVSwitch向NVLink交換機(jī)演進(jìn)。
我國交換機(jī)下游市場空間廣闊，國產(chǎn)交換機(jī)競爭加劇。交換機(jī)作為數(shù)據(jù)交換的核心網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，在算力需求持續(xù)增長的背景下有望迎來上行周期，在互聯(lián)網(wǎng)公司、運營商、數(shù)據(jù)中心為代表的下游市場中均具有較大的想象空間。同時，隨著近年來國內(nèi)交換機(jī)市場逐步擴(kuò)張，華為、新華三逐步占據(jù)原思科等海外廠商市場地位，銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊等企業(yè)緊隨其后，市場份額不斷提升。對比中國移動2023年交換機(jī)招標(biāo)采購結(jié)果與上一期采購結(jié)果，交換機(jī)的招標(biāo)數(shù)量顯著提升、市場競爭加劇等趨勢明晰，我們認(rèn)為隨著國內(nèi)交換機(jī)市場不斷擴(kuò)張，市場競爭將愈發(fā)激烈，優(yōu)勢企業(yè)份額或?qū)⒌玫教嵘＝ㄗh關(guān)注中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、共進(jìn)股份、菲菱科思等。
通信行業(yè)持續(xù)跟蹤公司：
運營商重點推薦中國電信、中國移動、中國聯(lián)通；設(shè)備商建議關(guān)注紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、共進(jìn)股份；光模塊光器件光芯片建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纖光纜建議關(guān)注長飛光纖、亨通光電、中天科技；IDC建議關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)；物聯(lián)網(wǎng)模組重點推薦廣和通、移為通信，建議關(guān)注威勝信息；控制器重點推薦拓邦股份、和而泰；衛(wèi)星通信重點推薦鋮昌科技；軍工通信重點推薦七一二、上海瀚訊；會議系統(tǒng)重點推薦億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；5G消息重點推薦夢網(wǎng)科技；通信網(wǎng)絡(luò)管維建議關(guān)注潤建股份。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險，交換機(jī)需求不及預(yù)期，AI拉動數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求不及預(yù)期
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