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科技巨頭業(yè)績(jī)密集披露，堅(jiān)定投入AI基建。本周，多家科技巨頭繼續(xù)公布2023二季度業(yè)績(jī)，并發(fā)布AI相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用。2023上半年，各大巨頭在AI方面的投資力度維持高位、并將在未來(lái)將有限的資源向AI傾斜，全球AI基建持續(xù)高速推進(jìn)。1）亞馬遜2023Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要來(lái)自于云業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)以及在線零售和廣告業(yè)務(wù)的恢復(fù)；同時(shí)，AWS通過(guò)一系列生成式AI的新產(chǎn)品繼續(xù)鞏固其在云領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。2）AMD第二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)堅(jiān)挺，AI領(lǐng)域的相關(guān)商務(wù)洽談和交流在本季度增加了七倍多，并且將按計(jì)劃在第四季度推出并量產(chǎn)MI300加速器。3）英偉達(dá)將于2023年8月23日公布業(yè)績(jī)，在此之前，英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛將于2023年8月8日在SIGGRAPH現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表主題演講。4）此前，微軟、谷歌、META、臺(tái)積電、英特爾等均已公布2023Q2業(yè)績(jī)與資本開(kāi)支計(jì)劃：微軟23Q2資本開(kāi)支顯著超預(yù)期，新一財(cái)年資本開(kāi)支仍將逐季增長(zhǎng)；谷歌云業(yè)務(wù)高增，預(yù)計(jì)2023H2資本開(kāi)支加速，人工智能方面的投資大幅增加；META23Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期，資本開(kāi)支繼續(xù)向AI傾斜；臺(tái)積電CoWoS產(chǎn)能翻倍，AI發(fā)展推動(dòng)半導(dǎo)體需求、未來(lái)五年CAGR約為50%；英特爾2023總資本支出仍預(yù)期超過(guò)30%，更加加注于AI的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
　　生成式AI管理辦法發(fā)布，國(guó)內(nèi)應(yīng)用落地、推理需求釋放可期。1）7月13日，國(guó)家網(wǎng)信辦等七部門共同發(fā)布《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》，自2023年8月15日起施行。《辦法》詳細(xì)地就AIGC在適用對(duì)象、監(jiān)管分級(jí)部門協(xié)作、算力、服務(wù)規(guī)范、安全評(píng)估等方面制定規(guī)則框架。2）我們認(rèn)為，《辦法》的出臺(tái)將顯著利好國(guó)內(nèi)生成式人工智能的健康發(fā)展，規(guī)范AIGC模型算法、加速應(yīng)用審批開(kāi)放、催生更廣闊的推理側(cè)算力需求。3）根據(jù)我們初步測(cè)算，以ChatGPT問(wèn)答場(chǎng)景為例，推理側(cè)需求或?yàn)橛?xùn)練側(cè)需求的數(shù)十倍至近百倍，國(guó)內(nèi)算力需求未來(lái)有望持續(xù)釋放。
　　A股領(lǐng)軍廠商緊跟AI浪潮，下半年有望進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。1）以服務(wù)器、光模塊等為代表的A股領(lǐng)軍廠商，以及以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的AI需求方，同樣受到AIGC浪潮的明顯提振，浪潮信息、紫光股份、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)、中際旭創(chuàng)、新易盛、字節(jié)跳動(dòng)、華為等均積極響應(yīng)。2）我們認(rèn)為，2023年下半年起，A股算力領(lǐng)軍有望陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。
　　投資標(biāo)的：英偉達(dá)、浪潮信息、中際旭創(chuàng)、新易盛、工業(yè)富聯(lián)、中科曙光、拓維信息、海光信息、寒武紀(jì)、易華錄、神州數(shù)碼、景嘉微等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。