>> 方正中期期貨-油脂月報：油脂市場2023年7月行情回顧及8月行情展望，新季美豆供需偏緊，油脂期價逢低試多-230805
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王一博 |
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摘要：
美國農(nóng)業(yè)部將新季美豆種植面積調(diào)低了400多萬英畝至8350萬英畝，且美豆季度庫存低于市場預(yù)期，報告超預(yù)期利多使得7月初油脂期價出現(xiàn)大幅上漲。但隨后由于天氣預(yù)測顯示美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，7月USDA報告并未下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估，7月中旬油脂期價呈現(xiàn)震蕩回調(diào)態(tài)勢。7月下旬俄羅斯暫停黑海糧食出口協(xié)議，高頻數(shù)據(jù)顯示棕櫚油產(chǎn)地出口需求好轉(zhuǎn)，油脂期價出現(xiàn)階段性偏強。但GAPKI數(shù)據(jù)印尼棕櫚油產(chǎn)量及庫存增幅超出市場預(yù)期，國內(nèi)棕櫚油近月買船活躍，后續(xù)有一定到港壓力，7月末油脂期價再度震蕩偏弱。
8月是美豆生長關(guān)鍵期，結(jié)轉(zhuǎn)庫存和新季美豆種植面積偏低的背景下市場對于產(chǎn)區(qū)天氣容錯率偏低，美豆價格跟隨產(chǎn)區(qū)天氣變化或呈現(xiàn)易漲難跌的走勢。重點關(guān)注產(chǎn)區(qū)降水及優(yōu)良率的變化，美豆優(yōu)良率目前處于季節(jié)性低位，市場預(yù)估新季美豆單產(chǎn)或由52下調(diào)至50.5蒲/英畝，單產(chǎn)的下調(diào)預(yù)期對美豆和油脂價格產(chǎn)生一定支撐。但預(yù)報來看8月上旬產(chǎn)區(qū)降水良好，市場天氣炒作情緒相對有限。此外需關(guān)注黑海糧食出口協(xié)議暫停持續(xù)時間及烏克蘭港口發(fā)運情況，短期操作上建議以震蕩區(qū)間低點逢低試多為主。中長期關(guān)注厄爾尼諾強度及東南亞降水情況，目前來看，8-12月份厄爾尼諾強度逐漸走強，11-12月份可能達到強厄爾尼諾程度，2024年二季度以后棕櫚油減產(chǎn)預(yù)期較強，對遠期油脂價格將形成提振，南美豆新季豐產(chǎn)預(yù)期較強，油粕比長期或存趨勢性做多機會。
基差：國內(nèi)8-10月份大豆到港880、600、660萬噸，到港壓力明顯減輕。需求端中秋、國慶備貨季臨近，學(xué)校開學(xué)前也有一定補庫需求，豆油有去庫存預(yù)期，基差預(yù)計穩(wěn)中偏強態(tài)勢。棕櫚油8-9月份到港55、60萬噸，到港壓力偏大，基差預(yù)計以穩(wěn)為主。
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