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抖音直播間數(shù)據(jù)更新：根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，東方甄選抖音平臺(tái)矩陣直播間（包括主站、美麗生活、圖書、自營產(chǎn)品、看世界、將進(jìn)酒）23M5-7日均總GMV、日均總觀看人數(shù)和綜合轉(zhuǎn)化率逐月下滑（各直播間加權(quán)平均）。23M5日均總GMV 2971萬元，日均總觀看人次1502萬人，綜合轉(zhuǎn)化率2.67%。23M6日均總GMV 2554萬元，日均總觀看人次1425萬人，綜合轉(zhuǎn)化率2.49%。23M7日均總GMV 2309萬元，日均總觀看人次1366萬人，綜合轉(zhuǎn)化率2.31%。其中23M7主站日均GMV 1170萬元（yoy -47%，mom -21%）。
　　點(diǎn)評(píng)：東方甄選抖音直播間已過流量強(qiáng)紅利期，或面臨用戶新鮮感下降及抖音推送減少的壓力，日均觀看人次逐月有所下滑。我們認(rèn)為，東方甄選仍在進(jìn)一步創(chuàng)新直播內(nèi)容，有望在后續(xù)保持觀眾一定的興趣和忠誠度：1）主播、選品團(tuán)隊(duì)成熟，維持復(fù)購的情況下穩(wěn)定上新，提高用戶粘性。截至23年8月1日，東方甄選已有超500款的產(chǎn)品，其中8款商品銷量破百萬。2）矩陣直播間全面發(fā)展，拓寬用戶受眾。美麗生活、看世界等子賬號(hào)直播內(nèi)容符合東方甄選調(diào)性，滿足特定觀眾內(nèi)容&消費(fèi)需求。根據(jù)灰豚數(shù)據(jù)，5月1日到7月31日，美麗生活直播間GMV有15天超過主站。3）專場(chǎng)直播展現(xiàn)歷史古跡弘揚(yáng)傳統(tǒng)文化，產(chǎn)品溯源加強(qiáng)觀眾認(rèn)可。專場(chǎng)直播差異化體驗(yàn)引流，直觀了解產(chǎn)品產(chǎn)地、制作情況激發(fā)用戶購買欲。合作多地政府，拿到品質(zhì)較優(yōu)的商品。
　　APP：23M7東方甄選通過一系列關(guān)鍵業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移和推進(jìn)，發(fā)展自營APP平臺(tái)，有望逐步形成第二增長(zhǎng)曲線。7月5日東方甄選首次在APP內(nèi)直播甘肅行，內(nèi)容和抖音直播間同步。7月26日，抖音限制東方甄選自營品直播間三天，同期東方甄選開啟85折大促，當(dāng)日GMV達(dá)1700萬，26-29日四天總GMV破1.1億，自主APP平臺(tái)在抖音限制東方甄選自營產(chǎn)品售賣的突發(fā)狀況下，為東方甄選提供靈活性和獨(dú)立性，并進(jìn)一步有望在后續(xù)開辟新的流量入口，成為東方甄選重要的業(yè)績(jī)?cè)隽?。截?月1日，東方甄選APP總下載量已破500萬。截至2023年8月4日，東方甄選APP下單最多的烤腸產(chǎn)品已下23萬單。我們認(rèn)為發(fā)展APP有助于：1）不受抖音限流和抽成限制。長(zhǎng)期看，獨(dú)立發(fā)展平臺(tái)不用受抖音的違規(guī)詞限制，免去技術(shù)服務(wù)費(fèi)，有望增厚利潤率。2）便于后期發(fā)展會(huì)員新業(yè)務(wù)，加強(qiáng)經(jīng)營私域流量。東方甄選把APP定位為會(huì)員店，我們認(rèn)為，后續(xù)有望在APP上線多種會(huì)員增值服務(wù)，如優(yōu)先把爆品放在APP售賣等，提升現(xiàn)有客群用戶粘性。3）多渠道擴(kuò)展銷售強(qiáng)化自營品牌建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：抖音短暫限制自營產(chǎn)品上架后，公司及時(shí)轉(zhuǎn)移至自有APP直播，收獲良好業(yè)績(jī)，APP價(jià)值初現(xiàn)并有望在未來貢獻(xiàn)可觀業(yè)績(jī)?cè)隽?。考慮抖音直播間流量紅利減弱，自有APP直播尚處于發(fā)展早期，具備一定的未來不確定性，調(diào)整公司23-25財(cái)年歸母凈利潤預(yù)測(cè)分別至9.51/11.38/13.21億元（相對(duì)上次預(yù)測(cè)分別-15/-30/-37%）。非抖音渠道拓展下，東方甄選有望逐步建立自營消費(fèi)品品牌，商業(yè)模式具備生命力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：直播間熱度下滑；品類拓展不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)可能存在誤差