>> 國泰君安-基金周報2023年第5期：FOF組合策略周報-230806
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 2393KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,張孫齊,王繼恒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
國泰君安基金研究團隊針對大類資產(chǎn)、寬基指數(shù)、行業(yè)、以及各類型基金構(gòu)建了不同類型的FOF組合策略。2023年8月4日，從多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF策略與寬基擇時FOF策略上看，模型繼續(xù)對A股整體持相對中性偏多態(tài)度，風格上建議兩端走。此外，行業(yè)輪動FOF組合收益再創(chuàng)新高；其它FOF組合方面，我們根據(jù)2023年7月31日前的數(shù)據(jù)更新了組合信息，2023年以來，各類基金組合表現(xiàn)較好。
摘要：
多資產(chǎn)穩(wěn)健型FOF組合最新權(quán)重增加黃金（+1.97%）、A股（+0.41%），降低債券（-2.19%）、美股（-0.19%）的配置比例。值得關注的是，A股配置權(quán)重繼6月底邊際企穩(wěn)后，7月底持續(xù)增持；美股權(quán)重邊際小幅減持。近一周（2023/07/31-2023/08/04），CPPI_RP組合收益為-0.32%，收益低于RP組合的0.01%，回撤優(yōu)于等權(quán)組合的-0.41%。從基礎資產(chǎn)的收益表現(xiàn)來看，近一周A股(0.88%)>債券（0.01%）>黃金(-0.36%)>美股（-2.27%）。
寬基指數(shù)上，建議配置兩端走，截至8月4日，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)50收益預測值較高，主板信號值有所減弱：2023年7月以來，滬深300近5日收益率預測值逐漸高于其它指數(shù)，不過目前創(chuàng)業(yè)板指與科創(chuàng)50預測值大幅抬升，可以關注相關板塊的配置。行業(yè)上房地產(chǎn)相關產(chǎn)業(yè)鏈預測值依舊較高，TMT相關板塊經(jīng)過下跌后，有望迎來反彈；此外，銀行和綜合金融本周預測值上升較快：截至2023年8月4日，房地產(chǎn)相關的建材塊預測值持續(xù)較高；TMT相關的通信、電子、傳媒板塊經(jīng)過前期回調(diào)，目前預測值回升；此外，銀行和綜合金融本周預測值上升較快，可以關注。
固收類FOF策略方面，A股大概率震蕩并具有結(jié)構(gòu)性行情，投資人可以根據(jù)風險偏好進行策略的選擇：近期來看，穩(wěn)增長政策預期出臺，市場預期與情緒改善，權(quán)益市場逐步回升，可重點關注積極型固收+FOF策略；中期來看，貨幣政策難收緊，利率大概率仍將震蕩下行，低風險純債FOF策略、穩(wěn)健型固收+FOF策略仍具備較好配置價值。
權(quán)益組合基金篩選指標二季度追逐動量效應，超配小市值與TMT相關板塊，上周市值風格較為平衡，TMT板塊也趨于平穩(wěn)，超額小幅修復：一方面，我們認為行情兩端走，大市值股票的回暖并不影響后續(xù)小市值股票的行情；另一方面，根據(jù)行業(yè)預測數(shù)據(jù)，TMT板塊有望迎來反彈，屆時新銳組合超額將迎來修復。
風險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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