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核心觀點與投資建議
　　核心觀點：（1）汽車轉向系統(tǒng)是汽車底盤系統(tǒng)的重要組成部分，經(jīng)歷了機械式-液壓助力-電控液壓助力-電動助力-線控助力的發(fā)展演進過程。當前國內市場乘用車EPS（電動助力轉向）前裝搭載率接近峰值，已經(jīng)成為轉向主流技術路線，市場格局方面，外資份額較高，博世、NSK、ZF占據(jù)市場份額前三位，國內主要品牌包括豫北光洋、聯(lián)創(chuàng)汽車電子、萬都、比亞迪等。（2）線控轉向極大的推進了汽車的集成化、輕量化、網(wǎng)聯(lián)化和智能化，安全性+算法優(yōu)化是其核心難點，目前尚處于發(fā)展早期階段。隨著L3及以上智能駕駛的逐步滲透，線控轉向有望爆發(fā)，2023年或成為量產元年，假設25年滲透率達5%，市場規(guī)模將達58億元，3年復合增速為263%。隨著EPS產品結構迭代帶來價值增量，以及線控轉向滲透率逐漸提升，預計到25年我國轉向市場規(guī)模為408億元。
　　主要標的：耐世特（1316.HK），伯特利（603596.SH），浙江世寶（002703.SZ）。
　　風險提示：自動駕駛升級不及預期的風險，新技術降本不及預期的風險，汽車行業(yè)銷量不及預期的風險。