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工商業(yè)儲(chǔ)能市場高景氣
　　工商業(yè)儲(chǔ)能的商業(yè)模式主要為業(yè)主自投資和能源管理合同等，盈利模式主要是峰谷價(jià)差套利。我們預(yù)計(jì)2025年中國工商業(yè)儲(chǔ)能市場24GWh，2022-2025年CAGR為155%。
　　市場四大驅(qū)動(dòng)力
　　（1）2023年峰谷價(jià)差拉大，工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升。2022年5月、2023年5月、2023年8月，全國工商業(yè)平均峰谷價(jià)差均值分別為0.64、0.69、0.74元/kWh；超過0.7元/kWh的地區(qū)分別有11、15、18個(gè)。
　　（2）限電焦慮催生備電需求，正午谷電降低單獨(dú)工商業(yè)光伏的經(jīng)濟(jì)性，儲(chǔ)能可以在谷段充電、峰段放電，提升工商業(yè)光伏的經(jīng)濟(jì)性。
　?。?）綠證頂層設(shè)計(jì)，納入分布式光伏，環(huán)境溢價(jià)得到確認(rèn)，預(yù)計(jì)可獲得0.046元/度的額外收益。
　?。?）輸配電價(jià)改革逐步理順“過網(wǎng)費(fèi)”，助力“隔墻售電”的推進(jìn)，疊加各地因招商需求景氣而持續(xù)推出的產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼（放電補(bǔ)貼、容量補(bǔ)貼、投資補(bǔ)貼）。
　　投資建議：
　?。?）逆變器公司將充分受益于工商業(yè)儲(chǔ)能的行業(yè)高景氣，工商業(yè)儲(chǔ)能最終的競爭力在于智能化運(yùn)維，因此具有智能模塊化產(chǎn)品的公司更具有alpha，建議關(guān)注盛弘股份、固德威、德業(yè)股份、科華數(shù)據(jù)。
　?。?）江浙滬粵等省份經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，工商業(yè)峰谷價(jià)差大，工商業(yè)儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性較好，若公司在當(dāng)?shù)鼐哂辛己玫墓ど虡I(yè)客戶基礎(chǔ)，同時(shí)其他行業(yè)延伸進(jìn)入工商業(yè)儲(chǔ)能且發(fā)展較快的公司則兼具成長性和估值，建議關(guān)注金盤科技、蘇文電能、芯能科技、津榮天宇、開勒股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　?。?）儲(chǔ)需求不及預(yù)期;（2）政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期;（3）行業(yè)競爭加劇;（4）報(bào)告使用信息數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)