>> 東海證券-電子行業(yè)周報：海外科技龍頭上半年業(yè)績承壓，中國高端手機消費逆勢增長-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 1332KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
方霽 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子板塊觀點：海外科技巨頭2023H1業(yè)績承壓，當前終端消費仍處加速筑底階段，國內手機等消費電子Q2跌幅收窄，同時高端手機消費繼續(xù)保持高增長。我們認為在9月iPhone新品發(fā)布及下半年消費電子傳統(tǒng)旺季驅動下，下半年電子需求有望觸底企穩(wěn)。
海外科技龍頭上半年業(yè)績承壓，消費電子疲弱是拖累主因，汽車電子韌性較強。8月4日，蘋果發(fā)布2023Q3財報，營收818億美元，同比下降1.4%，連續(xù)三季下滑，為2016年以來首次。其中：傳統(tǒng)硬件產品承壓，除可穿戴和智能家居業(yè)務增長2.5%至83億美元，iPhone業(yè)務下滑2.4%至397億美元；Mac業(yè)務下滑7.3%至68億美元；iPad業(yè)務下滑19.8%至58億美元。凈利潤199億美元，同比增長2.3%，主要是高毛利的服務訂閱收入同比增長8.2%至212億美元，對沖了其硬件業(yè)務的下滑。從地區(qū)看，蘋果大中華區(qū)銷售依然強勁，Q3營收158億美元，同比增長7.9%。高通2023Q3營收85億美元，同比下滑23%，凈利潤18億美元，同比下滑52%，核心的QCT業(yè)務營收72億美元，同比下滑24%，其中：手機芯片業(yè)務下降25%至53億美元，但汽車芯片業(yè)務同比上升13%至4.3億美元，主要是智能座艙芯片需求增加所致。AMD 2023Q2營收54億美元，同比下滑18%，凈利潤0.27億美元，同比大降94%，主要受游戲和PC業(yè)務低迷所致，但嵌入式業(yè)務同比增長16%，主要受汽車電子和工控驅動，其MI300 AI芯片也有望Q4推出市場。英飛凌2023Q3營收41億美元，同比增長13%，凈利潤8.3億歐元，同比增長61%，主要是汽車電子業(yè)務同比大幅增長25%至21.3億歐元所致。綜上，上半年海外巨頭業(yè)績承壓主要是消費電子需求低迷所致，但汽車電子和數據中心相關業(yè)務仍具韌性。我們認為當前手機等消費電子終端當前仍處筑底階段，AI芯片受到投資驅動下半年有望繼續(xù)保持火熱。
中國手機需求跌幅收窄，600美元以上高端手機逆勢正增長。IDC數據顯示2023Q2中國智能手機出貨約6570萬部，同比下降2.1%，較Q1的-11.8%已明顯收窄。IDC指出，600美元以上高端手機在中國市場表現堅挺，Q2中國600美元以上高端手機市場份額達到23.1%，相比2022年同期增長3.1%。Counterpoint日前發(fā)布的手機銷量月度報告顯示，2023Q2中國高端智能手機銷量持續(xù)增長。中國高端智能手機的銷量從2017至2022期間年復合增長率達到了9.8%。我們認為下半年隨著iPhone新品以及消費電子傳統(tǒng)銷售旺季到來，疊加近期促進電子產品消費利好措施出臺，預計下半年消費電子終端銷售有望逐步企穩(wěn)修復。
電子行業(yè)本周跑贏大盤。本周滬深300指數上漲0.70%，申萬電子指數上漲1.57%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數0.87個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第9位，PE(TTM) 44.91倍。截止8月4日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(+0.93%)、電子元器件(+2.10%)、光學光電子(+0.74%)、消費電子(+3.38%)、電子化學品(+0.45%)、其他電子(-0.09%)。
投資建議：（1）下半年周期有望筑底的高彈性板塊。關注存儲芯片的兆易創(chuàng)新、模擬芯片的圣邦股份、射頻芯片卓勝微；消費電子藍籌股立訊精密；被動元器件漲價的風華高科；面板繼續(xù)漲價的京東方A、深天馬A。（2）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業(yè)，關注中船特氣、華特氣體、安集科技、北方華創(chuàng)、富創(chuàng)精密。（3）中長期受益國產份額提升以及汽車電動化、智能化行業(yè)紅利驅動的汽車電子，可以關注MCU的國芯科技、功率器件的宏微科技、斯達半導。
風險提示：（1）下游需求不及預期；（2）國際貿易摩擦；（3）國產替代不及預期。
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