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供給階段性斷檔，豬價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高。
　　1）豬價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高，養(yǎng)殖虧損大幅縮減。受臺(tái)風(fēng)及降雨天氣影響，部分地區(qū)生豬跨省調(diào)運(yùn)受阻，疊加月初規(guī)模場出欄減量，市場供應(yīng)減量，屠企為保量被迫提價(jià)收豬，周內(nèi)豬價(jià)最高漲至17.58元/公斤，創(chuàng)造年內(nèi)新高。豬價(jià)快速上漲后，二次育肥進(jìn)場謹(jǐn)慎，疊加需求支撐較弱，豬價(jià)沖高后回落。8月4日生豬價(jià)格為17.08元/公斤，周環(huán)比+13.11%。8月4日自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-38.07/-133.51元/頭，環(huán)比+215.47/221.55元/頭。
　　2）肥標(biāo)價(jià)差走闊，養(yǎng)戶壓欄惜售情緒或增強(qiáng)。豬價(jià)快速上漲后，短期增重豬源出欄積極性增強(qiáng)，生豬交易均重環(huán)比上行。7月28日-8月3日全國生豬出欄均重為120.17公斤，周環(huán)比+0.27%，150公斤以上大體重豬出欄占比4.24%，周環(huán)比+0.18pct。同時(shí)肥標(biāo)價(jià)差繼續(xù)走闊，或進(jìn)一步刺激養(yǎng)戶壓欄和二育進(jìn)場。7月28日-8月3日200kg/150kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.42/0.42元/斤，環(huán)比+0.39/+0.25元/斤。
　　3）短期豬價(jià)上漲或加劇后市回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能去化深度可期。養(yǎng)殖長期虧損疊加豬病影響，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化，然而產(chǎn)能去化主力為小散戶，集團(tuán)企業(yè)融資能力較強(qiáng)、去產(chǎn)能意愿不足，中小規(guī)模場則會(huì)盡可能保留母豬，行業(yè)整體產(chǎn)能去化進(jìn)程緩慢。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示全國能繁母豬存欄自23年1月至5月累計(jì)去化3.01%。前期能繁高位穩(wěn)增疊加生產(chǎn)效率提升、凍品庫存高位，目前豬肉供給整體充足，同時(shí)三季度仍為豬肉消費(fèi)淡季，豬價(jià)持續(xù)大幅上漲缺乏供需基本面支撐。若在情緒過熱加持下豬價(jià)出現(xiàn)暴漲，將進(jìn)一步刺激壓欄惜售、二次育肥行為增加，造成產(chǎn)能后置，增大后期豬價(jià)大幅回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能去化深度可期。目前板塊估值處于低位，向上空間充足。建議關(guān)注成本控制優(yōu)異、經(jīng)營穩(wěn)健的龍頭溫氏股份、牧原股份，以及出欄高增長的彈性標(biāo)的巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、唐人神。
　　雞苗價(jià)格持續(xù)上漲，養(yǎng)殖盈利逐步改善。
　　1）補(bǔ)欄旺季來臨，雞苗價(jià)格連續(xù)上漲。目前高溫影響逐步減弱，毛雞養(yǎng)殖難度降低，疊加養(yǎng)殖戶為在中秋慶前出欄毛雞，雞苗補(bǔ)欄需求顯著提振，雞苗價(jià)格大幅上漲。同時(shí)前期養(yǎng)殖戶為規(guī)避“三伏天”內(nèi)毛雞出欄，雞苗補(bǔ)欄減量，對應(yīng)當(dāng)前多地雞源緊缺，屠企收雞難度加大，毛雞價(jià)格持續(xù)上行。8月4日雞苗價(jià)格為3.38元/羽，周環(huán)比+36.84%。白羽肉雞價(jià)格為8.84元/羽，周環(huán)比+3.76%。產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖盈利改善，8月4日父母代種雞養(yǎng)殖利潤為0.68元/羽，周環(huán)比+0.91元/羽，白羽肉雞養(yǎng)殖利潤為0.59元/羽，周環(huán)比+0.67元/羽。
　　2）供給收縮逐級傳導(dǎo)，后備父母代存欄持續(xù)下行。引種受阻影響下，全國后備祖代種雞存欄從2022年6月開始持續(xù)去化至11月，累計(jì)下滑超48%。我們認(rèn)為白羽雞供給收縮鏈在經(jīng)歷了后備祖代-在產(chǎn)祖代-后備父母代去化傳導(dǎo)后，在產(chǎn)父母代存欄將逐步進(jìn)入減量區(qū)間。截至7月30日，協(xié)會(huì)父母代后備存欄1565.5萬套（周環(huán)比+1.71%，同比+8.35%)；父母代在產(chǎn)存欄2253.43萬套（周環(huán)比+1.60%，同比+8.44%）。其中父母代后備存欄較年初下滑13.38%，或推動(dòng)后續(xù)父母代在產(chǎn)存欄下行。展望后市，從季節(jié)性角度來看，目前已進(jìn)入補(bǔ)欄旺季，養(yǎng)殖戶為在中秋節(jié)前出欄毛雞、以及春節(jié)前出欄三批雞，雞苗補(bǔ)欄情緒明顯提振；從周期性角度來看，目前引種受限已向下游傳導(dǎo)，預(yù)期23Q3父母代產(chǎn)能去化加劇，商品代雞苗減量明顯。周期性供給收縮傳導(dǎo)疊加季節(jié)性補(bǔ)欄旺季催化，23Q3商品代價(jià)格上漲動(dòng)能充足。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
　　糧食安全重要性日益提升，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望加速落地。8月3日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度顯示，今年早稻種植面積穩(wěn)定，早稻生產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)豐收。隨著早稻收獲基本結(jié)束，晚稻播栽正加快推進(jìn)。截至8月2日，全國晚稻已播栽83.1%、進(jìn)度同比快1.4個(gè)百分點(diǎn)。全球厄爾尼諾現(xiàn)象來襲、黑海糧食運(yùn)輸協(xié)議破裂、多國宣布暫停大米出口的國際背景下，糧食安全重要性日益提升。轉(zhuǎn)基因技術(shù)能夠增產(chǎn)增效，對保障糧食有效供給具有重要意義。近年我國種業(yè)政策頻發(fā)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望加速落地，建議關(guān)注轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的龍頭種企，建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病暴發(fā)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)、自然災(zāi)害等風(fēng)險(xiǎn)。