>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學(xué)宏 |
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丘鈦科技（1478.HK-HK$3.32）：1H23淨(jìng)利潤下降87%
8月7日，丘鈦科技公佈上半年業(yè)績(link)。上半年淨(jìng)利潤下降87%，超過兩週前發(fā)布的下降60-80%的盈警(link)，主要是由於金融資產(chǎn)估值下降。
儘管業(yè)績疲弱，但管理層看到反彈的機會。2023年上半年，丘鈦科技實現(xiàn)收入54.8億元人民幣（同比-23%），毛利1.88億元人民幣（同比-50%，毛利率：3.4%），淨(jìng)利潤2,080萬元人民幣（同比-87%）。若剔除其他營業(yè)收入（1.87億元人民幣），丘鈦科技營業(yè)虧損達8,508萬元人民幣，較2022年下半年虧損6,246萬元人民幣進一步惡化。該公司將營收疲軟歸因於智能手機需求下降。在電話會議中，管理層表示，他們認(rèn)為毛利率已觸底，預(yù)計需求將會反彈，這主要得益於1）上游供應(yīng)商對下半年的積極展望，2）中國的消費刺激政策有利於手機消費，以及3）一些智能手機品牌正在上修2H23展望。毛利率方面，管理層表示，與過去幾年毛利率相比，目前的毛利率處於歷史低位，他們認(rèn)為毛利率已經(jīng)觸底，預(yù)計會像2018年一樣很快反彈。他們認(rèn)為，經(jīng)過多年的價格戰(zhàn)，其他競爭對手很難生存，這使得丘鈦成為倖存者，也是最後的贏家。
我們的觀點：對於智能手機行業(yè)，我們觀察到現(xiàn)在的換機周期已經(jīng)延長，消費者更換手機的頻率大大降低。此外，疲軟的宏觀環(huán)境也降低了新手機的需求。儘管目前利潤率較低，但我們認(rèn)為利潤率需要更長的時間才能恢復(fù)。股票目前的2023年的市盈率為14.2倍。我們建議投資者等待更好的入場時機。(研究部）
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