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公司是全場(chǎng)景網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品及運(yùn)營解決方案的領(lǐng)先提供商
　　公司于2008年成立，于2019年4月在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市。公司聚焦于網(wǎng)絡(luò)安全及應(yīng)用交付領(lǐng)域，是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先廠商，致力于為客戶提供全場(chǎng)景網(wǎng)絡(luò)安全解決方案及全生命周期的安全運(yùn)營保障。2018-2021年，公司營業(yè)收入增速保持在10-20%的區(qū)間，銷售毛利率保持在70%以上。2022年，受宏觀環(huán)境影響，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.93億元，同比下降13.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.50億元，同比下降51.57%。
　　全球網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，政策驅(qū)動(dòng)國內(nèi)市場(chǎng)快速成長(zhǎng)
　　根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年全球網(wǎng)絡(luò)安全總投資規(guī)模為1955.1億美元，有望在2026年增至2979.1億美元。我國網(wǎng)絡(luò)安全政策體系不斷完善，推動(dòng)行業(yè)發(fā)展邁向新階段。2023年1月，工信部等十六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》：要全面加強(qiáng)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)體系和能力，夯實(shí)數(shù)據(jù)安全治理基礎(chǔ)，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，優(yōu)化創(chuàng)新資源要素配置，激發(fā)各類市場(chǎng)主體創(chuàng)新活力。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2021年，中國網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)總投資規(guī)模為122億美元，2026年將達(dá)到319億美元。
　　堅(jiān)持研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，打造領(lǐng)先、可靠的產(chǎn)品線和解決方案
　　2018-2022年，公司研發(fā)投入保持在營業(yè)收入的20%以上，持續(xù)增強(qiáng)對(duì)數(shù)據(jù)安全、云安全、工控安全、信創(chuàng)等領(lǐng)域的研發(fā)投入。公司構(gòu)建了包括安全網(wǎng)絡(luò)、安全檢測(cè)、安全分析、安全防護(hù)、安全服務(wù)在內(nèi)的產(chǎn)品體系，持續(xù)為用戶提供領(lǐng)先、可靠的產(chǎn)品與解決方案。公司產(chǎn)品及服務(wù)已經(jīng)進(jìn)入了包括政府、運(yùn)營商、電力、能源、金融、交通、教育、醫(yī)療等眾多行業(yè)，承擔(dān)了G20、APEC峰會(huì)、世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)等重大活動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)安全保障支持。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司是國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先廠商，伴隨著行業(yè)的快速發(fā)展，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營業(yè)收入為11.46、14.29、17.48億元，歸母凈利潤(rùn)為2.54、3.47、4.52億元，EPS為0.39、0.54、0.70元/股，對(duì)應(yīng)PE為41.26、30.19、23.20倍?？紤]到公司的成長(zhǎng)性和行業(yè)的估值水平，給予公司2023年55倍目標(biāo)PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)為21.45元。首次推薦，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)失密和核心技術(shù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；公司規(guī)模擴(kuò)張引起的管理風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境影響。