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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　7月挖機(jī)內(nèi)銷略好于預(yù)期，隨房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)政策出臺(tái)，國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)有望受益。外銷低于預(yù)期，海外市場(chǎng)因高基數(shù)影響同比下降。靜待行業(yè)復(fù)蘇。
　　摘要：
　　投資建議：出口替代韌性依舊+電動(dòng)化增效大勢(shì)+國內(nèi)地產(chǎn)基建政策扶持，行業(yè)有望復(fù)蘇，推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力+電動(dòng)化進(jìn)展順利的主機(jī)廠三一重工/徐工機(jī)械、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓、跟開工率正相關(guān)的建設(shè)機(jī)械、高空作業(yè)平臺(tái)持續(xù)增長(zhǎng)的國內(nèi)巨頭浙江鼎力。
　　7月挖機(jī)銷量整體、外銷低于預(yù)期，內(nèi)銷略好于預(yù)期，行業(yè)持續(xù)筑底。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年7月銷售挖機(jī)12606臺(tái)/-29.7%/環(huán)比-20.0%，略低于此前CME預(yù)期的13200臺(tái)。分區(qū)域看，內(nèi)銷5112臺(tái)/-44.7%/環(huán)比-16.2%，略好于此前CME預(yù)測(cè)的4700臺(tái)，主要是國內(nèi)工程機(jī)械處于下行周期，行業(yè)持續(xù)筑底；外銷7494臺(tái)/-13.8%/環(huán)比-22.5%，低于此前CME預(yù)測(cè)的8500臺(tái)，外銷同比下降主要是進(jìn)入高基數(shù)階段，國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)海外市場(chǎng)開拓進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展期。
　　挖機(jī)標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)后客戶處于觀望階段，政治局會(huì)議提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。2022年12月國四標(biāo)準(zhǔn)實(shí)行，國內(nèi)挖機(jī)成交價(jià)格同比提高2%-4%，部分客戶處于觀望，客戶新機(jī)接受度有待引導(dǎo)。2023年政府工作報(bào)告指出，全年擬安排新增地方政府專項(xiàng)債3.8萬億元，主要投向新基建與新能源項(xiàng)目，基建仍發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)作用。2023年7月國家政治局會(huì)議中指出：“要適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，預(yù)計(jì)后續(xù)政策有望出臺(tái)提振市場(chǎng)，帶動(dòng)地產(chǎn)及工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇。
　　海外市場(chǎng)需求增速穩(wěn)定，礦機(jī)設(shè)備與電動(dòng)化設(shè)備為主要突破點(diǎn)。海外市場(chǎng)中，東南亞市場(chǎng)工程建設(shè)需求大，根據(jù)小松數(shù)據(jù)，開工小時(shí)數(shù)同比持續(xù)正增長(zhǎng)超26個(gè)月，2023年6月歐美、日本、東南亞等地海外開工小時(shí)數(shù)同比增長(zhǎng)。據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-5月工程機(jī)械產(chǎn)品出口207.5億美元/+30.4%，其中出口整機(jī)146.0億美元/+42.4%，國內(nèi)企業(yè)加速出海?？紤]到2022年外銷高基數(shù)影響，出口增速預(yù)計(jì)趨穩(wěn)，高準(zhǔn)入門檻及高利潤(rùn)率的大型礦機(jī)設(shè)備、電動(dòng)化設(shè)備或?yàn)橄乱煌怃N增量突破口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)持續(xù)下行；穩(wěn)增長(zhǎng)力度不及預(yù)期；重點(diǎn)項(xiàng)目推進(jìn)緩慢。