久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

油價(jià)同比大幅回落，油服行業(yè)景氣度保持高位。受全球經(jīng)濟(jì)疲軟，歐美銀行危機(jī)等多因素影響，上半年全球原油價(jià)格整體顯著回落，但仍保持高位運(yùn)行。從高頻指標(biāo)來看，油價(jià)回落對(duì)油服行業(yè)影響有限。全球活躍鉆機(jī)體現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。海洋鉆機(jī)數(shù)保持逆勢擴(kuò)張。展望未來，EIA預(yù)測油價(jià)有望維持80美金中樞，上半年全球海洋油氣獲批項(xiàng)目擴(kuò)張，巴西、挪威石油二季報(bào)披露23-25年規(guī)劃資本開支持續(xù)擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)行業(yè)未來保持高景氣區(qū)間。
　　海外油服巨頭股價(jià)“先破后立”，二季報(bào)業(yè)績改善帶動(dòng)股價(jià)創(chuàng)新高。近一年間，海外油服公司股價(jià)在隨著油價(jià)波動(dòng)歷經(jīng)回調(diào)后，再度漲回前高。支撐海外油服公司股價(jià)強(qiáng)勢表現(xiàn)的底層邏輯在于業(yè)績顯著擴(kuò)張，疊加未來信心預(yù)期重建。從二季報(bào)來看，海外油服巨頭均表現(xiàn)出營收擴(kuò)張、盈利能力改善、資本開支加速上行三大趨勢。其中，盈利能力已經(jīng)修復(fù)至13-14年水平。疾風(fēng)知?jiǎng)挪?，油價(jià)回落未傷害公司的經(jīng)營與財(cái)務(wù)表現(xiàn)與未來信心。龍頭公司自身訂單充沛，資本開支加速擴(kuò)張，對(duì)未來業(yè)績表現(xiàn)指引樂觀均體現(xiàn)其對(duì)未來發(fā)展信心的進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　深海開發(fā)加速成為行業(yè)主流趨勢，行業(yè)景氣度邊際向上。根據(jù)斯倫貝謝：全球深海投資有望較過去五年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。預(yù)計(jì)22-25年期間全球海洋油氣FID金額將達(dá)到5000億美元，較2016至2019年期間平均投資規(guī)模增長近90%。上半年深海開發(fā)的高景氣趨勢再次驗(yàn)證我們22年8月發(fā)布《為什么深海油氣是本輪復(fù)蘇的新藍(lán)海？》深度報(bào)告的核心觀點(diǎn)。即深海油氣由于儲(chǔ)量豐富、成本優(yōu)勢，地域分布均衡，未來有望成為開發(fā)的新藍(lán)海。
　　行業(yè)復(fù)蘇趨勢不變，國內(nèi)油服龍頭盈利擴(kuò)張開啟。國內(nèi)油服公司已經(jīng)出現(xiàn)訂單改善，盈利能力提升特征。其中，海油工程、中集集團(tuán)受益于海工裝備行業(yè)日費(fèi)、利用率改善，在手訂單飽滿，利潤率修復(fù)空間廣闊。紐威股份、迪威爾受益海上油氣高景氣，疊加較強(qiáng)的產(chǎn)品國際競爭力，本輪周期有望盈利市占率與盈利能力的雙向提升。海油發(fā)展作為中海油核心油服子公司，受益國內(nèi)海上油氣穩(wěn)健開發(fā)趨勢，整體盈利保持?jǐn)U張區(qū)間。
　　投資建議：上半年，油價(jià)高位回落并未改變行業(yè)擴(kuò)張態(tài)勢。隨著油價(jià)高位企穩(wěn)，我們清晰的看到全球油氣資本開支，尤其是海上資本開支持續(xù)擴(kuò)張具備較強(qiáng)持續(xù)性。油價(jià)高位運(yùn)行2年以來，國內(nèi)外油服公司的業(yè)績已經(jīng)開始呈現(xiàn)顯著修復(fù)態(tài)勢。隨著油價(jià)企穩(wěn)，上半年由于油價(jià)回落帶動(dòng)的油服公司股價(jià)和估值調(diào)整有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。參考海外油服巨頭股價(jià)的“先破后立”，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)油服公司估值調(diào)整充分、業(yè)績改善勢頭明顯。因此我們推薦海油工程、迪威爾、紐威股份、中集集團(tuán)、杰瑞股份，建議關(guān)注海油發(fā)展、博邁科、中海油服。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)