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今日焦點(diǎn):
　　理想汽車（2015.HK-HK$177.50）：2023年第二季度淨(jìng)利潤(rùn)強(qiáng)於預(yù)期
　　8月8日，理想汽車公佈2023年第二季度業(yè)績(jī)。二季度淨(jìng)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)147%至23億元人民幣，是市場(chǎng)預(yù)期9.69億元人民幣的兩倍多。
　　2023年第二季度，理想汽車實(shí)現(xiàn)收入287億元人民幣（同比增長(zhǎng)228%），毛利62億元人民幣（同比增長(zhǎng)232%，毛利率：21.8%），淨(jìng)利潤(rùn)23億元人民幣。優(yōu)異的業(yè)績(jī)主要得益於同比202%的快速銷量增長(zhǎng)和強(qiáng)勁的毛利率。2023年上半年，理想汽車實(shí)現(xiàn)收入474億元人民幣（同比增長(zhǎng)159%），淨(jìng)利潤(rùn)32.2億元人民幣。
　　盈利能力：2023年第二季度，理想汽車的毛利率為21.8%（環(huán)比增長(zhǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)，同比增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)）。2023年第二季度汽車銷售利潤(rùn)率也環(huán)比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)至21.0%。我們將此歸因於理想汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。管理層表示，他們的毛利率目標(biāo)為25%，並將繼續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈。
　　銷量：2023年第二季度，理想汽車交付了8.7萬(wàn)輛汽車（同比增長(zhǎng)202%，環(huán)比增長(zhǎng)65%）。管理層表示，他們非常有信心新車型（L6）上市後將成為最暢銷的產(chǎn)品。
　　我們的觀點(diǎn)：我們看好理想汽車，因?yàn)槠洫?dú)特的增程式產(chǎn)品和在豪華電動(dòng)汽車市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。我們預(yù)計(jì)理想汽車將在2023年交付38萬(wàn)輛汽車，同比增長(zhǎng)185%。然而，目前的利好似乎已被反應(yīng)在股價(jià)中（2023年市銷率：2.5倍）。因此，我們建議投資者等待更好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。（研究部）