>> 招商證券-輕工紡服行業(yè)阿里運動鞋服&護膚品&珠寶數(shù)據(jù)點評(23年8月)：運動鞋服、護膚品下滑，黃金珠寶增速放緩-230809
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉麗,趙中平 |
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此報告為加密報告 |
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阿里平臺23年7月運動鞋服GMV下滑，運動鞋服龍頭增速放緩，但通過較強的產(chǎn)品力在專業(yè)運動賽道市場份額提升；護膚品、彩妝板塊GMV繼續(xù)下滑，品牌表現(xiàn)依舊分化，部分頭部品牌在銷量驅(qū)動下延續(xù)銷售額增長；黃金珠寶板塊依舊增長但增速放緩，港資品牌線上份額下降較明顯。
23年7月運動鞋服GMV下滑，優(yōu)勢品牌份額持續(xù)提升。23年7月運動服裝GMV同比-11%。運動鞋同比-5%?；@球鞋同比-18%。跑步鞋同比-2%。1）分品牌看：頭部品牌增速放緩，Nike（-3%）、Adidas（-10%）、FILA（+18%）、李寧（+2%）、361（+34%），但銷售均價保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。2）市場份額看：李寧籃球鞋、跑步鞋市場份額同比+4.68pct、+4.04pct。Nike籃球鞋、跑步鞋市場份額同比+5.14pct、-2.20pct。功能性產(chǎn)品矩陣豐富的品牌龍頭在專業(yè)運動市場份額提升。
23年7月阿里系護膚品板塊GMV繼續(xù)下滑，品牌表現(xiàn)分化。23年7月護膚品全行業(yè)GMV同比-17%，其中面部護理套裝、面部精華、面霜/乳液同比分別-12%、-12%、-19%。分品牌看，1）內(nèi)資頭部品牌多數(shù)銷售額上升且主要由銷量增長驅(qū)動：23年7月敷爾佳+223%、夸迪+144%、可復美+116%、佰草集+50%、丸美+16%、珀萊雅+13%、薇諾娜+2%，其中除可復美銷售均價+34%、敷爾佳銷售均價+90%呈量價齊增外，其余品牌銷售均價多呈下降趨勢，品牌銷售增長主要由銷量驅(qū)動；其余內(nèi)資品牌如米蓓爾-50%、御泥坊-46%、潤百顏-25%、可麗金-14%多呈下滑趨勢。2）外資品牌：大眾品牌保持增長，歐萊雅+35%、Olay+9%；中高端品牌持續(xù)下滑，雅詩蘭黛-49%、雪花秀-46%、蘭蔻-38%。從市場份額看，內(nèi)資頭部品牌在整體護膚市場份額提升，珀萊雅+0.40pct、可復美+0.27pct、薇諾娜+0.20pct；細分市場中面膜類目頭部品牌份額上升更為明顯，珀萊雅、夸迪、可復美同比分別+1.86pct、+1.11pct、+0.84pct。
23年7月阿里系彩妝板塊GMV下滑，部分國產(chǎn)品牌增長亮眼，外資品牌普遍下滑。2023年7月阿里平臺彩妝行業(yè)GMV同比-16.3%，分品牌看，內(nèi)資品牌中毛戈平+90%實現(xiàn)高增，彩棠+19%增幅環(huán)比收窄，完美日記-57%、小奧汀-12%、花西子-11%；外資品牌整體呈下滑趨勢。從市場份額看，毛戈平份額同比+0.89pct至1.43%，彩棠同比+0.24pct至0.83%，完美日記份額下滑0.68pct至0.67%；外資品牌中圣羅蘭份額下滑明顯，同比減少1pct至2.52%，NARS、植村秀、芭比波朗市場份額略增，整體表現(xiàn)分化。
23年7月阿里系黃金珠寶板塊增速繼續(xù)放緩。23年7月阿里黃金珠寶GMV同比+10%，其中黃金品類、K金品類、鉆石品類GMV同比分別+19%、-28%、-28%。分品牌看，內(nèi)資部分黃金品牌銷售額增長，外資、港資品牌下滑：23年7月，老廟黃金+47%、周六福+28%、中國黃金+11%，周大生、菜百同比基本持平；周大福-32%、周生生-29%、六福珠寶-9%、謝瑞麟-40%。從市場份額看，內(nèi)資品牌份額變動分化，外資、港資下滑明顯，老廟黃金+0.23pct、周六福+0.17pct、周大福-2.19pct、周生生-0.92pct。
投資建議：品牌服飾：1）商務休閑男裝：行業(yè)消費修復及格局出清，推薦高端商務休閑男裝比音勒芬、產(chǎn)品年輕化品質(zhì)化升級&渠道話語權(quán)加大的海瀾之家、報喜鳥及哈吉斯雙輪驅(qū)動，產(chǎn)品休閑化&渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進的報喜鳥。2）家紡：婚慶及地產(chǎn)后周期屬性弱化，日常換洗需求占比提升。推薦收入端穩(wěn)健&盈利能力逆勢提升，加盟渠道擴張驅(qū)動業(yè)績增長提速的家紡龍頭富安娜。3）運動服飾：持續(xù)推薦產(chǎn)品專業(yè)度領先、渠道力不斷夯實的國內(nèi)運動鞋服龍頭李寧以及安踏體育。4）化妝品：持續(xù)推薦大單品邏輯不斷強化、品類擴張成功的大眾化妝品龍頭珀萊雅，以及功效性強、化妝品銷售快速增長的巨子生物。5）黃金珠寶：推薦品牌力突出、產(chǎn)品迭代能力領先、渠道持續(xù)拓展的周大生及老鳳祥。
風險提示：流量成本上升侵蝕利潤的風險、可選消費需求恢復速度不及預期風險、新品銷售及售罄不及預期風險、庫存減值風險。
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