>> 申港證券-華測導航(300627)半年報點評：Q2業(yè)績高增，海外業(yè)務亮眼-230808
| 上傳日期： |
2023/8/9 |
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| 738KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹旭特 |
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事件描述：
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績報告：2023年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.08億元，同比增長30.09%；歸母凈利潤為1.76億元，同比增長30.33%；扣非歸母凈利潤為1.57億元，同比增長67.57%；基本每股收益為0.33元。
事件點評：
公司中報業(yè)績符合我們之前的預期，營收和凈利潤均保持較快的增長，主要是由于公司持續(xù)開拓市場，國內(nèi)收入穩(wěn)步增長的同時，海外市場快速打開。
毛利率和凈利率：2023年H1公司，毛利率為58.24%，同比下降0.66個百分點；公司凈利率為14.21%，同比提升0.08個百分點。
公司注重打造技術(shù)競爭力，高度重視硬核技術(shù)的研發(fā)。圍繞高精度導航定位技術(shù)核心，逐步構(gòu)建起高精度定位芯片技術(shù)平臺、全球星地一體增強網(wǎng)絡服務平臺兩大核心技術(shù)護城河，為各行業(yè)客戶提供產(chǎn)品和解決方案。
公司海外業(yè)務高增，營收占比接近三成。2023年H1，公司海外營業(yè)收入為3.3億元，同比增長73.38%，占比為27.32%，同比提升6.82個百分點。我們認為海外業(yè)務高增證明了公司近年來海外業(yè)務布局的成功，與此同時海外毛利率相對國內(nèi)較高（2023H1，海外毛利率為73.79%，國內(nèi)毛利率為52.39%），有利于公司整體盈利能力的提升。
機器人和自動駕駛業(yè)務高增（同比增長88.1%），公司在乘用車自動駕駛業(yè)務上取得良好突破。截至目前，公司已經(jīng)被指定為多家車企的自動駕駛位置單元業(yè)務定點供應商，并已進行批量交付。此外公司在低速機器人、礦車、港口、物流自動駕駛等領(lǐng)域與阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司達成合作。
投資建議：
我們預計公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為29.36億元、37.16億元、46.18億元，歸母凈利潤為4.61億元、5.59億元、6.88億元，對應PE為37.67、31.1、25.24。維持“買入”評級。
風險提示：
海外經(jīng)濟衰退影響公司海外業(yè)務拓展的風險。技術(shù)變革影響公司競爭力的風險。市場競爭加劇影響公司盈利能力的風險：新業(yè)務發(fā)展不暢導致公司營收增速放緩的風險。
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