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事件：公司公布2023年上半年業(yè)績(jī)：2023年H1營(yíng)收55.17億元（yoy+13.69%），扣非歸母凈利潤(rùn)19.72億元（yoy+82.62%）。其中Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.42億元（yoy+53.79%），扣非歸母凈利潤(rùn)11.72億元（yoy+336.68%）。
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)推動(dòng)廣告市場(chǎng)回暖，成本控制、高經(jīng)營(yíng)杠桿推動(dòng)利潤(rùn)釋放：隨著經(jīng)濟(jì)修復(fù)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措落地，廣告市場(chǎng)復(fù)蘇前景持續(xù)向好，根據(jù)CTR數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年廣告市場(chǎng)同比上漲4.8%，電梯LCD及電梯海報(bào)廣告花費(fèi)同比兩位數(shù)上漲。公司成本管控效果顯著，公司Q2毛利率65.79%，較Q1增加3.97pct，上半年公司營(yíng)收大幅回暖，高經(jīng)營(yíng)杠桿下推動(dòng)利潤(rùn)釋放。
　　點(diǎn)位恢復(fù)擴(kuò)張節(jié)奏，資源優(yōu)勢(shì)鞏固，日用消費(fèi)品廣告收入占比提升：公司媒體點(diǎn)位恢復(fù)擴(kuò)張節(jié)奏，截止2023年7月31日，公司電梯電視媒體設(shè)備數(shù)量達(dá)到94.4萬(wàn)個(gè)，較2022年底增長(zhǎng)8.8%，其中一線(xiàn)城市、二線(xiàn)城市及境外媒體設(shè)備數(shù)量均有較大增長(zhǎng)；電梯海報(bào)媒體設(shè)備數(shù)量187.8萬(wàn)臺(tái)，較2022年年底增長(zhǎng)3.1%。2023年公司消費(fèi)品廣告收入占比達(dá)到57.18%，較去年同期增長(zhǎng)8.13pct，日用消費(fèi)品廣告投放需求相對(duì)剛性，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成較強(qiáng)支撐。
　　升級(jí)數(shù)字化能力、加強(qiáng)AI技術(shù)應(yīng)用，積極拓展海外市場(chǎng)：公司通過(guò)數(shù)字化手段和AI技術(shù)應(yīng)用不斷提升服務(wù)能力和運(yùn)營(yíng)能力，目前公司營(yíng)銷(xiāo)垂類(lèi)大模型已完成部署，基于AI驅(qū)動(dòng)的行業(yè)解決方案將提升公司在創(chuàng)意生成、策略制定、投放優(yōu)化、數(shù)據(jù)分析等廣告領(lǐng)域的綜合能力。公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，目前已覆蓋海外70多個(gè)主要城市，截止七月底，公司境外自營(yíng)電梯電視媒體數(shù)量較2022年底增加12.1%，達(dá)到12萬(wàn)臺(tái)，海外拓展空間廣闊。
　　投資建議：公司受益于經(jīng)濟(jì)順周期，經(jīng)營(yíng)向好業(yè)績(jī)有望穩(wěn)增。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入127.1/149.2/167.9億元，歸母凈利潤(rùn)49.6/60.5/69.9億元。對(duì)應(yīng)PE分別為21.63/17.74/15.35倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廣告主投放需求不足；海外業(yè)務(wù)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)