>> 交銀國際-醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥反腐持續(xù)發(fā)酵，行業(yè)長期發(fā)展進一步規(guī)范化-230809
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
李柳曉,丁政寧 |
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行情回顧：港股醫(yī)藥板塊表現(xiàn)：本周（0802-0809）恒生指數(shù)下跌1.4%，恒生醫(yī)療保健指數(shù)下跌2.0%，在12個指數(shù)行業(yè)中排名第10位。醫(yī)療保健行業(yè)跑輸大市。子行業(yè)表現(xiàn)：生命科學(xué)工具和服務(wù)（-2.5%）、制藥（-5.3%）、醫(yī)療保健提供商與服務(wù)（-6.2%）、醫(yī)療保健技術(shù)（-6.6%）、生物科技（-7.1%）、醫(yī)療保健設(shè)備與用品（-8.1%）。
醫(yī)藥反腐持續(xù)發(fā)酵，多省發(fā)文整治醫(yī)療行業(yè)不正之風。上海市衛(wèi)健委等13部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于印發(fā)上海市2023年糾正醫(yī)藥購銷領(lǐng)域和醫(yī)療服務(wù)中不正之風工作要點的通知》，要求各醫(yī)療機構(gòu)重點圍繞高值耗材、整治“紅包”/回扣、醫(yī)德醫(yī)風教育等三個專項行動內(nèi)容，于今年10月底前完成自查自糾工作。此外，廣東省、山東省、浙江省和江蘇省相關(guān)部門也均針對全省醫(yī)藥購銷領(lǐng)域不正之風、腐敗問題發(fā)布文件，要求形成全省醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問題集中整治工作協(xié)作機制；四川省、海南省、山西省、福建省等地公布反腐舉報對象和范圍。除了密集的政策發(fā)布，醫(yī)院也集中展開內(nèi)部整頓，醫(yī)藥代表拜訪暫停、多場學(xué)術(shù)會議延期。根據(jù)賽柏藍數(shù)據(jù)，8月以來已有至少10場即將舉辦的醫(yī)藥行業(yè)學(xué)術(shù)會議、論壇等宣布延期。此外，國家審計署于近日公布赴廣東調(diào)查藥品和高值醫(yī)用耗材生產(chǎn)經(jīng)銷使用情況專項審計調(diào)查的結(jié)果，調(diào)查結(jié)果顯示麗珠集團、一品紅和中國中藥旗下的一方制藥等上市公司虛增銷售費用套取資金用于公關(guān)等用途，藥品公關(guān)費用遠超研發(fā)成本，會計信息嚴重失真。
投資啟示：近期醫(yī)療行業(yè)反腐行動仍在持續(xù)發(fā)酵，市場對院內(nèi)銷售占比較高的相關(guān)標的有一定擔憂，情緒波動導(dǎo)致醫(yī)藥板塊股價波動較大?？紤]到外資對ESG有較高要求和敏感度，以及利率和地緣政治格局的不確定性，我們認為市場的情緒波動仍將維持一定時間，建議短期內(nèi)關(guān)注受此影響較小的的細分板塊，包括CXO/上游科研服務(wù)、民營醫(yī)療服務(wù)、疫苗、中藥OTC/消費品、院外藥品/耗材等。長期來看，醫(yī)藥反腐能夠使醫(yī)藥企業(yè)節(jié)約銷售費用，并規(guī)范臨床用藥，在治療需求沒有發(fā)生根本變化的情況下，醫(yī)藥反腐對于行業(yè)發(fā)展整體利大于弊。因此長期維度，我們堅定看好臨床和商業(yè)化執(zhí)行力強、剛需屬性明顯、擁有潛在重磅大單品的創(chuàng)新藥企。
投資風險：不利于行業(yè)發(fā)展的政策、利率及融資環(huán)境變化、地緣政治局勢變動。
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