>> 湘財證券-新能源汽車行業(yè)動力電池二月數(shù)據(jù)點評：中國動力電池出口放量，磷酸鐵鋰電池輸出國外市場-230317
| 上傳日期： |
2023/3/17 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
文正平 |
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二月中國動力電池裝機量環(huán)比大幅增長
根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2023年2月中國動力電池裝機量21.9GWh（+60.4%），環(huán)比增長36.0%；2023年1-2月累計裝機量38.1GWh（+27.5%）。
中國動力電池裝機量與中國新能源汽車產(chǎn)銷量高度相關(guān)，步調(diào)基本一致。由于去年末補貼退出前集中搶購透支需求，開年以來新能源汽車銷售驟冷，這是可以預見的，春節(jié)后新能源汽車產(chǎn)銷穩(wěn)步恢復，帶動二月裝機量環(huán)比大幅增長。
中國動力電池生產(chǎn)旺盛，出口放量
2023年2月中國動力電池生產(chǎn)量41.5GWh（+30.5%），環(huán)比增長47.1%；2023年1-2月累計生產(chǎn)量69.6GWh（+13.3%）。
值得注意，生產(chǎn)量超過裝機量是常態(tài)，也是正常現(xiàn)象。生產(chǎn)量數(shù)據(jù)來自國內(nèi)動力電池企業(yè)上報，裝機量數(shù)據(jù)依據(jù)車輛合格證（中國機動車整車出廠合格證）信息，已生產(chǎn)未裝機部分包括國內(nèi)動力電池企業(yè)國內(nèi)生產(chǎn)最終直接出口/隨車出口部分。隨著中國動力電池出口放量，生產(chǎn)量與裝機量的差距有擴大趨勢。
2022年中國動力電池出口量68.1GWh（該數(shù)據(jù)含有儲能電池）；2023年2月出口量9.4GWh，環(huán)比增長18.6%；2023年1-2月累計出口量17.4GWh。中國鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展全球領(lǐng)先，擁有最完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，動力電池、儲能電池也已經(jīng)開始大量供貨國外市場，出口量很可觀。
中國動力電池出口量結(jié)構(gòu)反映磷酸鐵鋰電池在國外市場上開始萌芽
2023年2月中國動力電池出口量9.4GWh，按動力電池技術(shù)路線劃分，三元電池出口量6.6GWh，占比70%；磷酸鐵鋰電池出口量2.8GWh，占比30%。中國動力電池出口量結(jié)構(gòu)反映磷酸鐵鋰電池在國外市場上開始萌芽，國際動力電池企業(yè)、國際整車企業(yè)紛紛宣布導入磷酸鐵鋰電池。以往國外市場上三元電池是不二選擇，而磷酸鐵鋰電池因其安全性高，愈發(fā)受重視。
投資建議
我們判斷鋰價開啟下行周期，隨著鋰等鋰電材料價格回調(diào)，屆時動力電池成本壓力有望緩解，動力電池企業(yè)盈利狀況會有所改善。特別的，現(xiàn)階段大多數(shù)動力電池企業(yè)都是微利經(jīng)營，業(yè)績彈性大，建議關(guān)注其盈利狀況改善。另外，部分中國動力電池企業(yè)已經(jīng)開始大量供貨國外市場，建議關(guān)注已經(jīng)進入國際供應鏈的動力電池企業(yè)。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
新能源汽車行業(yè)受政策影響景氣波動劇烈；動力電池行業(yè)競爭加劇；科技股估值大幅波動風險。
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