>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：動力煤承壓下行，焦煤偏強運行-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1848KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
市場回顧：上周煤炭板塊上漲2.09%，估值小幅回升
上周煤炭（CI005002.WI）漲幅為2.09%，同期滬深300上漲4.47%，行業(yè)跑輸（滬深300）基準指數(shù)2.38個百分點。煤炭子板塊整體上行，動力煤上漲1.87%，煉焦煤上漲2.86%，焦炭上漲1.77%，無煙煤上漲1.73%，其他煤化工上漲1.58%。煤炭板塊PE估值為6.05倍，PB估值為1.35倍，估值小幅回升。
上周臺風天氣影響，煤價下滑，電廠日耗回落
上周國內(nèi)外動力煤價格偏弱，出現(xiàn)下滑。國內(nèi)方面：CCTD秦皇島動力煤(Q5500)市場價為845元/噸，周環(huán)比下跌4.47%。國際方面：澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為130美元/噸、104美元/噸和91美元/噸，周環(huán)比分別下跌2.99%、5.45%和2.15%。
動力煤供應(yīng)偏弱，電廠日耗回落。供給端，短期受安全檢查、降雨等因素影響，主產(chǎn)地礦區(qū)供應(yīng)收緊。需求端，受臺風“杜蘇芮”影響，東部地區(qū)出現(xiàn)強降雨天氣，沿海電廠煤炭日耗高位小幅下探。截至7月18日，南方八省電廠煤炭庫存為3727萬噸，周環(huán)比上升0.46%；日耗為228萬噸，周環(huán)比下降5.16%；可用天數(shù)為16.3天，周環(huán)比上升5.84%。綜合來看，在安監(jiān)、降雨等因素綜合影響下，上周動力煤呈現(xiàn)供需雙弱的格局。目前僅處于旺季中期，隨著臺風影響的消化，預(yù)計用電旺季下動力煤需求仍有支撐。
國內(nèi)煉焦煤價格偏強，焦炭提漲、鋼廠補庫帶來一定支撐
產(chǎn)地焦煤價格偏強，海外煤價持平。國內(nèi)產(chǎn)地方面：山西呂梁主焦煤當周價格為2000元/噸，周環(huán)比上漲9.29%。海外方面：截至7月28日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為247.5美元/噸，周環(huán)比持平。
焦煤供應(yīng)略有收緊，終端需求較好。供給端，周內(nèi)安全檢查嚴格力度不減，多數(shù)煤礦受此影響產(chǎn)量稍有收縮。需求端，焦炭因利潤倒掛嚴重，第三輪提漲落地。而鋼廠因前期維持低庫存戰(zhàn)略，剛需補庫現(xiàn)象仍存，焦企維持去庫，在短期內(nèi)焦煤價格仍將偏強運行。
投資建議
上周受臺風多雨天氣影響，用電需求出現(xiàn)小幅下滑，動力煤市場承壓下行。但考慮到“迎峰度夏”剛剛過半，高溫天氣仍將持續(xù)，預(yù)計“迎峰度夏”后半程煤價具有較強支撐，難有大幅下跌空間。焦煤方面受焦炭提漲落地以及鋼廠補庫影響，預(yù)計在短期內(nèi)仍將偏強運行。建議關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)以及焦煤資源稟賦優(yōu)異企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
清潔能源替代風險，安全生產(chǎn)風險，產(chǎn)能釋放風險，經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風險
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