>> 中銀證券-麗江股份(002033)主業(yè)回暖H1業(yè)績高增，產(chǎn)業(yè)鏈完善助提質(zhì)增收-230811
| 上傳日期： |
2023/8/11 |
大?。?/td>
| 767KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年半年報。23H1公司實現(xiàn)營收3.92億元，yoy+396.88%；歸母凈利潤1.21億元，yoy+326.48%；扣非歸母凈利潤1.26億元，yoy+311.16%。其中Q2實現(xiàn)營收2.12億元，yoy+469.75%；歸母凈利潤6584.95萬元，yoy+361.91%；扣非歸母凈利潤7091.25萬元，yoy+332.65%。23H1景區(qū)客流回暖，帶動主業(yè)高彈性復蘇；伴隨配套旅游服務(wù)及產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)施建設(shè)推進，供給側(cè)有望持續(xù)優(yōu)化，看好旺季催化下業(yè)績進一步釋放，維持增持評級。
支撐評級的要點
23H1業(yè)績增收顯著，業(yè)績提振勢頭正盛。23H1公司實現(xiàn)營收3.92億元，yoy+396.88%；歸母凈利潤1.21億元，yoy+326.48%；扣非歸母凈利潤1.26億元，yoy+311.16%。其中Q2實現(xiàn)營收2.12億元，yoy+469.75%；歸母凈利潤6584.95萬元，yoy+361.91%；扣非歸母凈利潤7091.25萬元，yoy+332.65%。主因旅游市場好轉(zhuǎn)，公司市場拓展效果明顯。
客流回暖主業(yè)提振，毛利率顯著回升。23H1公司三條索道共計接待游客300.66萬人次，yoy+484.37%，傳統(tǒng)淡季客流高度回暖致主營業(yè)務(wù)快速增長。主業(yè)旅游服務(wù)收入yoy+418.08%，毛利率達64.56%，yoy+76.41pct。分板塊看，索道運輸收入yoy+372.27%，毛利率達85.60%，yoy+23.87pct；印象演出收入yoy+4130.52%，毛利率達61.81%，yoy+595.61pct；酒店服務(wù)收入yoy+197.27%，毛利率達22.59%，yoy+105.89pct。公司主業(yè)中固定成本占比較高，客流回升引起的邊際成本較小，帶動整體毛利率提升。
新項目建設(shè)穩(wěn)步推進，高質(zhì)量服務(wù)打開新增量。甘海子集散中心項目投入運營，配合玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心保證游客多方旅行體驗；瀘沽湖摩梭小鎮(zhèn)二期演藝項目節(jié)目初步設(shè)計已完成，總體項目進度已達10.73%；省級重大項目牦牛坪旅游索道改擴建項目推進望助力主營增收。據(jù)麗江文旅和云南警方數(shù)據(jù)，暑期麗江迎來旅游旺季，7月玉龍雪山景區(qū)日均游客量達2.8萬余人次，其中7月1日-16日累計接待游客達46萬人次?？春霉┙o優(yōu)化疊加經(jīng)營旺季為公司帶來的收益增長。
估值
公司掌握優(yōu)質(zhì)旅游資源，配套服務(wù)設(shè)施建設(shè)逐步完善，隨Q3旅游旺季來臨，供需兩旺有望驅(qū)動業(yè)績繼續(xù)高速增長。我們維持此前預測23-25年EPS為0.44/0.47/0.53元，對應市盈率為24.0/22.6/20.0倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風險
市場競爭風險，新項目建設(shè)周期風險，自然災害等不可抗力風險。
|
|
