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市場異動
　　8月11日市場調整，上證指數(shù)回撤2.01%，創(chuàng)業(yè)板指回撤2.33%。行業(yè)上，非銀金融、計算機、農林牧漁、建筑材料和電子調整幅度居前。
　　外資大幅流出、經(jīng)濟前景擔憂加大、印花稅調降落空等共致市場調整
　　今日市場調整的主要原因：①北上資金凈流出超百億，外資短期情緒轉弱。一方面匯率承壓，人民幣匯率一度突破7.24。另一方面海外限制對華投資，尤其半導體芯片、人工智能、量子計算、生物技術和清潔能源領域審查收嚴，市場擔憂外資被迫減倉。受此影響，今日北上資金凈流出超120億。②市場此前反饋對“活躍資本市場”政策預期過高，政策落地后部分期待落空。投資者對7月下旬政治局會議定調“活躍資本市場，提振投資者信心”政策期待持續(xù)發(fā)酵，以致前期金融板塊大漲。而今天政策落地，與市場前期期待出現(xiàn)較大落差，如市場期待的降低印花稅并未出現(xiàn)等，從而帶動非銀金融板塊跌幅居前。③今日公布的金融數(shù)據(jù)均不及預期，市場擔憂后續(xù)增長前景。前期7月部分數(shù)據(jù)顯示，通脹數(shù)據(jù)弱于預期，出口增速延續(xù)下行，而今日盤后公布的社融增量不及市場預期一半，M2同比等均明顯下降。金融經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱引發(fā)投資者對后續(xù)增長修復壓力的擔憂。
　　仍在震蕩行情范疇內，無需過度擔憂市場大幅調整風險
　　雖然7月通脹、外貿及金融數(shù)據(jù)走弱，但同時諸多數(shù)據(jù)的拐點跡象也比較明顯，例如出口在高基數(shù)影響下，7月或將是全年增速低點，后續(xù)將逐步好轉。對于后續(xù)經(jīng)濟的判斷，6、7月高頻數(shù)據(jù)顯示增長在弱修復，下半年經(jīng)濟內生修復動力有望逐步增強，經(jīng)濟并不存在失速或者過分下跌的風險。此外在數(shù)據(jù)持續(xù)走弱下，政策預計也將進行穩(wěn)定，如當下環(huán)境下，貨幣政策再次寬松的概率有所增加，降準、降息可期。近期政府出臺了《關于恢復和擴大消費的措施》等一系列穩(wěn)增長政策，后續(xù)執(zhí)行落地后將進一步增強對經(jīng)濟的支撐，從而穩(wěn)定市場。疊加海外美聯(lián)儲近期發(fā)聲略偏鴿，美國經(jīng)濟呈現(xiàn)較強韌性，外部市場風險偏好持續(xù)改善等。因此當下綜合環(huán)境，對市場的判斷仍然延續(xù)區(qū)間震蕩的看法，往下有支撐，當前位置接近今年前期數(shù)次低位也將有較強的支撐，無需擔憂市場出現(xiàn)大跌風險。
　　行業(yè)上短期根據(jù)景氣改善和中報業(yè)績確定性配置，中長期加大估值底部及科技的配置
　　今年以來市場處于上有頂下有底的震蕩行情中，雖然近期情緒略有轉弱、各大指數(shù)紛紛調整。但市場當下已近震蕩下沿，后續(xù)市場支撐仍在仍強，無需擔憂A股持續(xù)長期調整風險。
　　配置上，短期可沿景氣改善和中報業(yè)績確定性把握輪動機會，中長期則加大對估值底部及科技的配置：
　?、倬皻庵笜撕皖A期轉向積極的板塊，圍繞部分品種價格出現(xiàn)顯著上漲的基礎化工、農林牧漁以及業(yè)績超預期提振下信心恢復的食品飲料進行配置；
　?、凇爸刑毓馈敝黝}投資下受一帶一路帶動的建筑裝飾央國企；
　?、鄯篢MT板塊當下具備較好的布局價值，中長期角度電子、通信配置價值凸顯；
　?、芄乐档撞考搬t(yī)療反腐預期已經(jīng)明確的醫(yī)藥生物。
　　風險提示
　　美國加息預期強化超預期；國內經(jīng)濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等。