>> 首創(chuàng)證券-7月物價數(shù)據(jù)點評：積極的信號-230810
| 上傳日期： |
2023/8/12 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
韋志超 |
| 下載權限： |
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7月物價釋放了關于經(jīng)濟的積極信號，物價同比雖然仍弱，但關鍵指標顯示內需穩(wěn)中有升，核心CPI環(huán)比達到近年來的季節(jié)性高點，服務CPI回到了疫情前的水平，核心商品CPI也出現(xiàn)了觸底反彈的跡象，而PPI大項的同比降幅均收窄。
服務價格修復，商品價格企穩(wěn)。7月核心CPI的修復對經(jīng)濟的含義較為積極，一方面，核心CPI得益于服務價格的持續(xù)修復，2023年1-7月服務CPI環(huán)比連乘所得數(shù)值已經(jīng)持平于2021年、高于2020和2022年同期，并且與2016-2019年同期均值相當；另一方面，核心CPI還受益于核心商品價格的降幅收窄，2023年1-7月核心商品CPI環(huán)比連乘數(shù)值較1-6月明顯回升。
CPI同比仍弱，食品拖累大。7月CPI同比增速繼續(xù)走低，其中食品價格拖累較大，非食品CPI和核心CPI有所回升。CPI、食品CPI、非食品CPI同比分別為-0.3%、-1.7%、0.0%，較前值分別下降0.3、4.0和上升0.6個百分點。核心CPI同比為0.8%，較前值增加0.4個百分點。價格弱項中，食品煙酒價格中表現(xiàn)最弱的是畜肉類，特別是豬肉價格表現(xiàn)低迷。生活用品及服務價格中的家用器具的弱勢7月大幅改觀，1-7月累計表現(xiàn)不佳主要是前期價格疲弱所致，交通和通信價格中的交通工具情況與之類似，5-7月環(huán)比雖然仍然不強，但較3-4月已有大幅反彈。
PPI同比觸底反彈。7月PPI同比為-4.4%，較前值回升1.0個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格同比為-5.5%，較前值回升1.3個百分點，生活資料價格同比為-0.4%，較前值上升0.1個百分點。行業(yè)價格同比，上游主要行業(yè)價格降幅收窄。
后市展望。關于核心CPI，根據(jù)經(jīng)驗測算，我們謹慎認為其修復具備可持續(xù)性，年內同比高點有望回到2021年的水平。CRB綜合現(xiàn)貨指數(shù)同比反彈趨勢已初步顯現(xiàn)，根據(jù)其對PPI同比的領先性，后續(xù)PPI同比修復的概率較大。
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