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消費(fèi)建材：地產(chǎn)供需兩端政策持續(xù)釋放積極信號(hào)，有望帶動(dòng)消費(fèi)建材需求恢復(fù)。近期，地產(chǎn)相關(guān)政策持續(xù)表明積極態(tài)度，在供給和需求端均有體現(xiàn)。供給端，金融監(jiān)管部門加快落實(shí)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展政策。8月3日，中國(guó)人民銀行黨委書(shū)記、行長(zhǎng)潘功勝主持召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)，明確制定出臺(tái)金融支持民營(yíng)企業(yè)的指導(dǎo)性文件，推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）擴(kuò)容增量，強(qiáng)化金融市場(chǎng)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展；同時(shí)要求優(yōu)化服務(wù)民營(yíng)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制，提升貸款的意愿、能力和可持續(xù)性，滿足民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。據(jù)表述，后續(xù)或?qū)⒊雠_(tái)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的具體措施，同時(shí)進(jìn)一步改善民營(yíng)房企融資環(huán)境，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)房企支持的意愿，將有助于緩解民營(yíng)房企風(fēng)險(xiǎn)蔓延。
　　需求端，相關(guān)部門積極推進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”、“降低首套首付比例和利率”等支持性政策。7月27日，住建部部長(zhǎng)倪虹在近日召開(kāi)的企業(yè)座談會(huì)上表示，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購(gòu)買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購(gòu)稅費(fèi)減免、個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施。Q2以來(lái)地產(chǎn)市場(chǎng)需求仍偏弱，主要是市場(chǎng)預(yù)期、購(gòu)房意愿及信心仍未恢復(fù)，“認(rèn)房不認(rèn)貸、降首套首付和利率”等政策的出臺(tái)以及地方政策相應(yīng)跟進(jìn)有望加快改善性需求的釋放。鄭州已率先打響第一炮，8月3日發(fā)布15條樓市調(diào)控新政，包括鼓勵(lì)調(diào)整存量房貸利率、引導(dǎo)個(gè)人住房貸款利率和首付比例下行、落實(shí)“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策內(nèi)容，具有良好的標(biāo)桿意義。
　　整體來(lái)看，7-8月多個(gè)會(huì)議定調(diào)進(jìn)一步寬松，并釋放了積極信號(hào)，在樓市供需關(guān)系轉(zhuǎn)變的背景下，政策松綁及刺激將加碼。整體來(lái)看目前beta端對(duì)于消費(fèi)建材企業(yè)股價(jià)的影響更勝于alpha，核心的關(guān)注點(diǎn)在于后續(xù)地產(chǎn)政策的放松和舊改、城中村改造帶來(lái)的需求恢復(fù)程度。建議關(guān)注：1）家裝需求穩(wěn)定提升的C端主導(dǎo)企業(yè)：管材零售龍頭偉星新材，國(guó)內(nèi)建筑涂料龍頭三棵樹(shù)，內(nèi)資衛(wèi)浴龍頭品牌箭牌家居，木門龍頭江山歐派，板材龍頭兔寶寶；2）地產(chǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)降低后業(yè)績(jī)彈性較大的大B主導(dǎo)企業(yè)：防水龍頭東方雨虹、科順股份，五金龍頭堅(jiān)朗五金，瓷磚龍頭蒙娜麗莎，石膏板龍頭北新建材，工程涂料領(lǐng)軍者亞士創(chuàng)能，安全門龍頭王力安防。
　　周期：水泥基本面尚未觸底，格局持續(xù)優(yōu)化中；玻璃下游補(bǔ)庫(kù)，支撐價(jià)格上漲和庫(kù)存下降。水泥方面，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地后，行業(yè)價(jià)格或企穩(wěn)回升，帶動(dòng)企業(yè)盈利回升。短期看，夏季極端天氣影響逐步消弭，下游施工或恢復(fù)正常，水泥價(jià)格有望企穩(wěn)回升；且目前水泥均價(jià)處于近5年的低位，隨著需求釋放，行業(yè)協(xié)同有望重新建立，產(chǎn)品價(jià)格或回歸此前區(qū)間。中期看，城中村改造、舊改以及地產(chǎn)政策寬松帶來(lái)的影響有望逐步落地，帶動(dòng)企業(yè)盈利中樞上升。再看本周，8月上旬隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求開(kāi)始緩慢恢復(fù)，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約3個(gè)百分點(diǎn)；價(jià)格方面，整體價(jià)格走勢(shì)仍以下行趨勢(shì)為主，預(yù)計(jì)8月下旬，隨著下游需求緩慢回升，以及企業(yè)對(duì)于盈利改善的意愿增強(qiáng)，水泥價(jià)格將會(huì)小幅恢復(fù)性上調(diào)，本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.6%。
　　高分紅持續(xù)，低估值下，投資價(jià)值凸顯。目前，頭部水泥企業(yè)依舊保持較高的分紅水平，如海螺水泥上市以來(lái)分紅率達(dá)到30.9%。而頭部公司的估值在歷史底部，股息率則保持高位近幾年均保持在5%以上；每年分紅的收益確定性高，2019-2021年海螺水泥現(xiàn)金分紅均超100億元，且分紅比例逐年提高，投資價(jià)值凸顯。建議關(guān)注具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)的龍頭海螺水泥、華新水泥及上峰水泥。
　　玻璃方面，目前市場(chǎng)需求尚可，周內(nèi)加工廠一定程度備貨，推動(dòng)浮法廠庫(kù)存下降及價(jià)格上漲，多數(shù)區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑猓糠謪^(qū)域庫(kù)存低位，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍具備小幅上漲預(yù)期；另外下游加工廠庫(kù)存相對(duì)正常，雖大量備貨動(dòng)力不足，但傳統(tǒng)旺季仍將保持一定原片庫(kù)存，預(yù)計(jì)下周成交或有放緩，但仍將會(huì)保持一定成交，短期浮法廠家?guī)齑嬖黾訅毫蛳鄬?duì)有限。未來(lái)看，政策端多現(xiàn)積極信號(hào)，城中村改造和舊改的持續(xù)推動(dòng)，家居等消費(fèi)鼓勵(lì)政策加速落地，下游需求預(yù)期好轉(zhuǎn)下有望提振玻璃需求，加之純堿價(jià)格的下降，玻璃企業(yè)有望迎來(lái)利潤(rùn)的釋放。建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)突出的旗濱集團(tuán)。
　　新材料：碳纖維需求面好轉(zhuǎn)有限，價(jià)格明穩(wěn)暗降；玻纖需求不足訂單承壓，價(jià)格持續(xù)筑底；鋁箔短期看國(guó)內(nèi)供給，長(zhǎng)期看全球布局。碳纖維領(lǐng)域，本周碳纖維市場(chǎng)明穩(wěn)暗降，價(jià)格環(huán)比持平；月初市場(chǎng)存在一定降價(jià)預(yù)期，終端等待低價(jià)采買，場(chǎng)內(nèi)陸續(xù)開(kāi)始流通一定的低價(jià)貨源，本次價(jià)格下行幅度較大，觸及部分企業(yè)的成本線，終端采買力度仍然一般；需求面難以轉(zhuǎn)好的背景下，主力下游需求端，體育器材和風(fēng)電行業(yè)不及預(yù)期，市場(chǎng)一時(shí)之間出貨較難。未來(lái)看低端領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)更多的依賴成本制造優(yōu)勢(shì)，中高端領(lǐng)域在技術(shù)優(yōu)先的同時(shí)需關(guān)注成本，尖端領(lǐng)域技術(shù)突破是關(guān)鍵。建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域的吉林化纖、吉林碳谷和中復(fù)神鷹。
　　玻纖方面，粗紗方面，本周無(wú)堿池窯粗紗市場(chǎng)價(jià)格主流走穩(wěn)，局部松動(dòng)。從需求端