>> 華鑫證券-華特氣體(688268)公司事件點評報告：業(yè)績短期承壓，專注研發(fā)和擴(kuò)大產(chǎn)能-230811
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
大小： |
503KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂卓陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
華特氣體于2023年8月9日發(fā)布2023年半年度報告：2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.41億元，同比減少16.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比減少36.85%。經(jīng)計算，2023年Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.82億元，環(huán)比增加6.41%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.35億元，環(huán)比減少12.50%。
投資要點
▌半導(dǎo)體需求低迷，業(yè)績短期承壓
2023年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.41億元，同比減少16.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元，同比減少36.85%。公司業(yè)績下滑主要系：（1）2022年稀有氣體原料價格大幅上漲導(dǎo)致增長較多，產(chǎn)品銷售價格和收入相應(yīng)上漲增長，2023年原料銷售價格回歸正常水平，產(chǎn)品銷售價格和收入下降所致；（2）根據(jù)美國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)，2023年一季度全球半導(dǎo)體銷售額同比下降21.30%，二季度同比下降17.30%，下游需求、導(dǎo)致公司收入和凈利潤下降。受經(jīng)濟(jì)低迷、消費電子等需求不振、下游半導(dǎo)體廠稼動率下降等影響，公司特種氣體銷售4.85億元，同比下降26.32%，其中電子特氣銷售為3.44億元，同比下降32.28%。
▌專注產(chǎn)品研發(fā)，保持領(lǐng)頭地位
公司堅持以特種氣體研發(fā)為核心，致力于完善公司電子特種氣體產(chǎn)品布局，不斷擴(kuò)充公司特種氣體產(chǎn)品種類，不斷實現(xiàn)更多受制約的電子特種氣體品種國產(chǎn)化。2023年H1，準(zhǔn)分子激光氣體產(chǎn)品通過Coherent（相干）德國公司ExciStar激光器的193nm測試，另有在研項目驗收完成16項，新增11項，主要包括離子蝕刻用氣和摻雜氣體等。據(jù)不完全統(tǒng)計，公司累計實現(xiàn)了包括高純四氟化碳、高純六氟乙烷、光刻氣、高純二氧化碳、高純一氧化碳、高純氨、高純一氧化氮、高純?nèi)淄椤⒏呒儼朔?、鍺烷、高純乙烯、高純甲烷、高純六氟丁二烯等50余種產(chǎn)品的進(jìn)口替代，數(shù)量在國內(nèi)特氣公司中居于領(lǐng)頭位置。
▌持續(xù)建設(shè)新基地，提高研發(fā)能力和特氣產(chǎn)能
2023年H1，公司為了深化在高端半導(dǎo)體材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，提升產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域和綜合競爭力，發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金6.46億元，在江西華特擴(kuò)建生產(chǎn)基地，用于“年產(chǎn)1764噸半導(dǎo)體材料建設(shè)項目”、“研發(fā)中心建設(shè)項目”及補(bǔ)充流動資金，將有利于公司進(jìn)一步豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品競爭優(yōu)勢、擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，為客戶提供更為全面的服務(wù)，同時充分發(fā)揮公司在電子特種氣體領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)一步增強(qiáng)公司在超高純、混合氣體及半導(dǎo)體前驅(qū)體材料的研發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力，推動公司相關(guān)核心技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展，增強(qiáng)公司競爭力，進(jìn)一步提高半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化率。于此同時，公司還為江蘇南通生產(chǎn)基地增加投資5億元，將該項目總投資額調(diào)整為10億元，擴(kuò)大特種氣體產(chǎn)能。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為18.68、22.42、26.42億元，EPS分別為1.79、2.54、3.44元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為35、25、18倍，公司雖然2023年H1業(yè)績下滑，但我們看好公司在特種氣體領(lǐng)域新產(chǎn)品研發(fā)能力，以及新基地建成后對公司實力的增強(qiáng)作用，因此維持“買入”評級。
▌風(fēng)險提示
研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)大進(jìn)度不及預(yù)期，基地建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
