久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

東方財(cái)富發(fā)布2023年上半年報(bào)告。公司2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.5億元，同比下降8.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)42.25億元,同比下降4.93%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為40.78億元，同比下降2.34%。業(yè)績(jī)下滑主要因基金產(chǎn)品代銷下降，后續(xù)公司將探索新模式，“AI+投顧”、“面向機(jī)構(gòu)代銷”、“海外+財(cái)富”等有空間。
　　基金銷售不振，后續(xù)模式待拓展。當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處低位，上半年產(chǎn)品銷售呈現(xiàn)債強(qiáng)股弱現(xiàn)象，這對(duì)以C端客戶為基礎(chǔ)的東財(cái)有沖擊，基金銷售額和活躍客戶同比下滑18%/27%。公司銷售“護(hù)城河”優(yōu)勢(shì)仍顯著，截止上半年，天天基金股票+混合公募基金保有規(guī)模為4633億元；非貨基金保有規(guī)模為6041億元，均排行業(yè)第三。判斷公募管理費(fèi)率下降（權(quán)益產(chǎn)品降下降15%左右）將削減產(chǎn)品銷售費(fèi)。作為應(yīng)對(duì)，公司有望拓展財(cái)富投顧業(yè)務(wù)，同時(shí)發(fā)力面向銀行等金融機(jī)構(gòu)端銷售，F(xiàn)OF、債基銷售有望提升。
　　基金托管獲準(zhǔn)開(kāi)業(yè)，證券經(jīng)紀(jì)份額略有提升。東方財(cái)富證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.26億元，同比增長(zhǎng)3.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.64億元，同比下降2.94%，考慮公司自營(yíng)敞口較小，整體業(yè)績(jī)同比表現(xiàn)弱于行業(yè)。上半年，公司實(shí)現(xiàn)股基交易額為9.84萬(wàn)億元，在全市場(chǎng)交易額同比下滑2.6%實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上行，經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)份額進(jìn)一步提至3.95%。后續(xù)政策鼓勵(lì)市場(chǎng)交易活躍，東財(cái)證券作為高經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)彈性將受益。
　　AI與海外業(yè)務(wù)探索二次增長(zhǎng)。（1）加大AI研發(fā)技術(shù)投入，籌建人工智能事業(yè)部，重點(diǎn)推進(jìn)金融垂直大模型研發(fā)應(yīng)用。上半年研發(fā)費(fèi)用同比提升7%，顯著快于總成本增長(zhǎng)（約4.5%），有望深入財(cái)富投顧服務(wù)模式。（2）子公司獲得新加坡金融管理局頒發(fā)的資本市場(chǎng)服務(wù)，后續(xù)海外業(yè)務(wù)有想象空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：盈利預(yù)測(cè)偏差較大的風(fēng)險(xiǎn)；權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息服務(wù)業(yè)受證券市場(chǎng)景氣度波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)；一站式互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)大平臺(tái)和技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)改革進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議：基于權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)以及監(jiān)管新規(guī)對(duì)證券業(yè)務(wù)的影響，我們對(duì)公司未來(lái)三年的盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)13%、17.28%、22.43%，預(yù)計(jì)2023-2025年凈利潤(rùn)為88.44億元、101.65億元、116.10億元，增速為4%/15%/14%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為24.8/21.5/18.9x，PB為4.1/4.2/3.6x。從長(zhǎng)期來(lái)看，受益于資本市場(chǎng)制度改革以及財(cái)富管理大時(shí)代的紅利，財(cái)富銷售提振，同時(shí)公司繼續(xù)探索二次增長(zhǎng)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。