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【A股關(guān)注三主線，H股料估值修復(fù)】
　　在年內(nèi)第三個(gè)做多窗口期內(nèi)，政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟(jì)不斷向好、盈利不斷修復(fù)是大方向；政策落地速度、市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)、板塊輪動(dòng)交易是小節(jié)奏；積極參與地產(chǎn)、科技、能源資源三大產(chǎn)業(yè)主題，忽略短期激烈的預(yù)期博弈。短期我們判斷美股7月下旬以來(lái)“大切小”的交易將延續(xù)?；久妗⒄吆土鲃?dòng)性預(yù)期改善下，港股市場(chǎng)有望吸引增量資金，助力估值修復(fù)。
　　【策略：關(guān)注三主線】
　　在年內(nèi)第三個(gè)做多窗口期內(nèi)，政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟(jì)不斷向好、盈利不斷修復(fù)是大方向；政策落地速度、市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)、板塊輪動(dòng)交易是小節(jié)奏；積極參與地產(chǎn)、科技、能源資源三大產(chǎn)業(yè)主題，忽略短期激烈的預(yù)期博弈。
　　【海外策略：預(yù)期政策助力港股估值修復(fù)】
　　參考以往國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行周期中，部分政治局會(huì)議重點(diǎn)提及的行業(yè)此后在港股市場(chǎng)中短期有相對(duì)較好的表現(xiàn)，我們判斷未來(lái)大金融，特別是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈以及消費(fèi)板塊有望受益。另外公用事業(yè)、信息技術(shù)、工業(yè)在此輪港股中報(bào)季的業(yè)績(jī)確定性預(yù)計(jì)最強(qiáng)。海外仍需關(guān)注美債市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。短期我們判斷美股7月下旬以來(lái)“大切小”的交易將延續(xù)。最后，8月也是MSCI季度調(diào)倉(cāng)的時(shí)點(diǎn)，基本面、政策和流動(dòng)性預(yù)期改善下，港股市場(chǎng)有望吸引增量資金，助力估值修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技貿(mào)易和金融領(lǐng)域摩擦加??；國(guó)內(nèi)政策推進(jìn)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊；俄烏沖突進(jìn)一步升級(jí)。國(guó)內(nèi)政策推出和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；港股中報(bào)不及預(yù)期；海外央行超預(yù)期收緊貨幣政策；中美關(guān)系進(jìn)一步惡化；海外金融體系風(fēng)險(xiǎn)蔓延。