>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：情緒持續(xù)消退，政策博弈后繼續(xù)回歸基本面-230813
| 上傳日期： |
2023/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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本周（2023.8.7-2023.8.11）建筑材料板塊（SW）上漲-4.87%，上證綜指上漲3.01%，建材板塊相對滬深300超額收益為-1.48%。其中水泥（SW）上漲-4.54%，玻璃制造（SW）上漲-7.12%，玻纖制造（SW）上漲-3.2%，裝修建材（SW）上漲-5.2%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-13.28億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
本周政策博弈情緒繼續(xù)消退，疊加碧桂園債務(wù)違約風險擔憂，股價再次回歸偏弱的基本面，短期預(yù)計回調(diào)仍將繼續(xù)，長期逐步樂觀，關(guān)注新開工鏈條的觸底企穩(wěn)。分板塊來看，玻璃旺季逐步到來，補庫帶動價格持續(xù)上漲，純堿價格開啟下跌模式：玻璃加工廠旺季訂單小幅好轉(zhuǎn)，本周二次補庫基本結(jié)束，廠家?guī)齑嫦陆得黠@，預(yù)計價格高位震蕩，同時考慮純堿已經(jīng)開始降價，玻璃利潤水平仍在提升。消費建材高性價比標的值得底部布局：政策博弈的情緒消退后，板塊再次回歸基本面，預(yù)計2024年新開工逐步企穩(wěn)，竣工由強轉(zhuǎn)弱，新開工鏈條、高成長性標的值得底部布局，重點推薦志特新材、東方雨虹。水泥需求疲軟，大基建艱難托底：由于當前地產(chǎn)新開工持續(xù)承壓，地產(chǎn)需求較差，因地方政府資金緊張，市政項目需求同樣萎縮，主要需求支撐在于大基建，起到托底作用，但帶動漲價動能不足。玻纖Q3存在需求階段性改善，增量主要在于風電：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于2023年Q2、Q3投產(chǎn)較少，疊加風電裝機Q2末逐步啟動，有望帶來階段性去庫機會。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮到供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運行。
水泥近期市場變動：本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.6%，隨著天氣情況好轉(zhuǎn)，國內(nèi)水泥市場需求開始緩慢恢復(fù)，全國重點地區(qū)水泥企業(yè)出貨率環(huán)比提升約3個百分點，但仍低于去年同期6個百分點。價格方面，整體價格走勢仍以下行趨勢為主，但部分地區(qū)如河南、貴州和湖北襄陽等地企業(yè)通過錯峰生產(chǎn)和行業(yè)自律，嘗試推動價格恢復(fù)上調(diào)。預(yù)計8月下旬，隨著下游需求緩慢回升，以及企業(yè)對于盈利改善的意愿增強，水泥價格將會小幅恢復(fù)性上調(diào)。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃2039.76元/噸，漲幅3.65%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為3989萬重箱，環(huán)比上周-433萬重箱，同比-2170萬重箱。本周加工廠備貨推動浮法廠庫存下降及價格上漲，目前加工廠第二輪補庫基本結(jié)束，后續(xù)大量備貨動力不足，但傳統(tǒng)旺季臨近，訂單改善下仍將繼續(xù)進行補庫，玻璃價格處在旺季上漲通道，若需求復(fù)蘇有望帶來較強價格彈性。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗市場價格主流走穩(wěn)、局部松動，周內(nèi)電子紗部分廠報價小幅提漲，電子布亦有漲價。截至8月10日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗報價3762.13元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌0.75%，同比下跌21.7%；電子紗G75主流報價7600-8500元/噸，電子布3.2-3.8元/米，環(huán)比均有上揚。截至2023年7月，玻纖企業(yè)月度產(chǎn)能58.77萬噸，前期新點火產(chǎn)線本月基本正常投產(chǎn)，供應(yīng)量環(huán)比有增；月度庫存89.08萬噸，受天氣轉(zhuǎn)熱影響下游開工走弱，疊加供應(yīng)面有增加，庫存達到新高位。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，本周鋁合金、PVC、乳液、天然氣等價格延續(xù)震蕩下行趨勢；瀝青價格平穩(wěn)。
碳纖維近期市場變動：本周后半周碳纖維主流型號價格降幅5000-10000元/噸，原絲端價格持穩(wěn)。單周產(chǎn)量1024.16噸，開工率47.28%；單周庫存量繼續(xù)維持在9850噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本11.28萬/噸，對應(yīng)單噸毛利0.76萬元，環(huán)比下降60.65%，毛利率6.22%，環(huán)比減少8.20pct。
風險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險。
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