>> 國海證券-同業(yè)存單的新機會-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
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作者： |
靳毅,呂劍宇 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
為何7月份同業(yè)存單表現(xiàn)相對較差？我們認為主要由兩個因素導致：（1）7月份同業(yè)存單供給明顯增加。（2）7月份理財規(guī)?？焖僭鲩L，理財?shù)确倾y機構(gòu)對低票息的高等級同業(yè)存單持倉偏好較低。
然而，我們認為近期同業(yè)存單將面臨3個相對有利條件：（1）降準大概率落地，支持政府債務發(fā)行。（2）繼5、6月份信貸增速放緩后，8月后同業(yè)存單凈融資可能即將回落。（3）銀行理財擴容速度暫時放緩，同業(yè)存單配置力量更加穩(wěn)定。
我們認為，后兩個有利因素目前或已經(jīng)形成，唯有降準仍需等待央行的最終決策。若降準如期落地，那么短券各品種中，高等級同業(yè)存單或成為表現(xiàn)較強勢的一個品種，與7月份行情相反，相關(guān)投資機會值得關(guān)注。
風險提示：疫情波動風險、政府債務發(fā)行超預期、資金面收緊超預期、中國央行貨幣政策超預期、信貸投放超預期、稅收超預期、歷史數(shù)據(jù)無法預測未來走勢，相關(guān)資料僅供參考
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