>> 興業(yè)證券-銀行業(yè)2023年7月金融數(shù)據(jù)點評：社融增速觸底，靜待政策發(fā)力-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
729KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳紹興,王塵,曹欣童 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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7月社融增速回落至＃ 8.9%。本月社融新增5282億元，同比少增2503億元，拆分結(jié)構(gòu)來看：
（1）人民幣貸款新增364億元，同比少增3724億元，信貸相對偏弱。6月信貸沖量對7月有所透支，結(jié)構(gòu)上看，對公端基建貢獻度下降，居民端短貸和中長期再次出現(xiàn)負增長，對本月信貸有所拖累。
?。?）非標(biāo)三項合計-1724億元，同比多增1329億元。分項來看，委托貸款+8億元，信托貸款+230億元；表外開票規(guī)模-1962億元，同比多增782億元，合并表內(nèi)貼現(xiàn)后凈開票+1635億元，同比多增1243億元，結(jié)合7月下旬票據(jù)利率一度下行至低位，預(yù)計本月再次出現(xiàn)票據(jù)沖量現(xiàn)象。
（3）直接融資合計+1965億元，同比少增432億元，其中企業(yè)債+1179億元，股票+786億元。
（4）政府債券+4109億元，同比多增111億元。今年專項債發(fā)行節(jié)奏相對后置，政策層面已明確加快政府債發(fā)行，預(yù)計8月后政府債對社融將形成支撐，考慮到基數(shù)原因，今年7月或是全年社融增速低點。
M1、M2增速分別為+2.3%、+10.7%。本月M1同比+2.3%，增速環(huán)比下降0.8pcts，M1增速連續(xù)三個月回落，表明企業(yè)經(jīng)營投資活動仍有不足，M2同比+10.7%，增速環(huán)比下降0.6pcts。M1和M2的負向剪刀差擴大至8.4pcts。
信貸方面，總量少增，對公端基建貢獻度下降，居民端短貸和中長期再次出現(xiàn)負增長。本月全口徑新增人民幣貸款3459億元，同比少增3331億元，具體來看：
?。?）對公貸款新增2378億元，同比少增499億元，其中，中長期貸款+2712億元，同比少增747億元；短貸-3785億元，同比少增239億元；票據(jù)貼現(xiàn)+3597億元，同比增多461億元。本月是今年首次出現(xiàn)對公中長期單月同比少增，或與基建貢獻度逐漸減弱有關(guān)，結(jié)構(gòu)上票據(jù)融資創(chuàng)近一年新高，重新出現(xiàn)票據(jù)沖量現(xiàn)象。
?。?）零售貸款減少2007億元，同比少增3224億元，其中，短貸-1335億元，同比少增1066億元，居民消費需求仍待進一步改善，另外或也與6月銀行提前搶投有關(guān)；居民中長期貸款-672億元，同比少增2158億元，主要是由于房地產(chǎn)銷售持續(xù)偏弱以及按揭提前還貸影響，后續(xù)需持續(xù)跟蹤邊際變化。
（3）非銀貸款新增2170億元，同比多增694億元。
存款本月減少1.12萬億元，同比少增1.16萬億元。結(jié)構(gòu)上，居民存款+8093億元，同比少增4713億元。對公存款-1.53萬億元，同比少增4900億元。非銀存款+4130億元，同比少增3915億元。財政存款+9078億元，同比多增4215億元。
風(fēng)險提示：監(jiān)管政策超預(yù)期變動，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化
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