>> 東吳證券-晨會紀(jì)要-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1180KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱國廣 |
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宏觀策略
宏觀點評20230811：如何看待7月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)新低？
今年信貸在“走走停停”的節(jié)奏中錄得2008年以來最低的7月值：新增人民幣貸款僅3459億元。年中政策出臺期后市場與實體信心的持續(xù)回升受阻，前期政策加速落地以“穩(wěn)經(jīng)濟”的緊迫性提高，在此背景下，我們認為限購松綁、存量房貸降息等地產(chǎn)政策，以及降準(zhǔn)為首的貨幣政策均有望最快在8月中旬提前落地。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；歐美經(jīng)濟韌性超預(yù)期，資金大幅流向海外；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放量超預(yù)期。
宏觀點評20230811：7月通脹：美聯(lián)儲再暫停一次的“籌碼”？
7月美國通脹好于預(yù)期，但對于結(jié)束了連續(xù)12個月回落趨勢的CPI，市場針對這是不是“二次通脹”的開端存在分歧。其實CPI同比再次回到3%的上方并不完全是“意料之外”的。由于去年油價高基數(shù)的“蜜月期”效應(yīng)逐步消失，市場對通脹6月底是有所預(yù)期的，且股比債、匯更加樂觀一些。那么本月反彈后，我們不禁要問這僅僅是“曇花一現(xiàn)”，還是“通脹重啟”的開端？風(fēng)險提示：金融體系流動性風(fēng)險超預(yù)期；俄烏局勢失控造成大宗商品價格劇烈波動；美聯(lián)儲政策超預(yù)期。
固收金工
固收點評20230811：新23轉(zhuǎn)債：汽車飾件領(lǐng)域龍頭企業(yè)
新23轉(zhuǎn)債（113675.SH）于2023年8月11日開始網(wǎng)上申購。我們預(yù)計新23轉(zhuǎn)債上市首日價格在126.43~140.59元之間，預(yù)計中簽率為0.0040%。風(fēng)險提示：申購至上市階段正股波動風(fēng)險，上市時點不確定所帶來的機會成本，違約風(fēng)險，轉(zhuǎn)股溢價率主動壓縮風(fēng)險。
固收點評20230811：宇瞳轉(zhuǎn)債：全球安防鏡頭龍頭
我們預(yù)計宇瞳轉(zhuǎn)債上市首日價格在113.79~127.02元之間，我們預(yù)計中簽率為0.0023%。
行業(yè)
電力設(shè)備行業(yè)點評報告：電動車銷量點評：7月銷量符合預(yù)期，出口環(huán)增表現(xiàn)亮眼
投資建議：7月電動車總銷量78萬輛，同增32%，環(huán)降3%，符合市場預(yù)期，其中出口10.1萬輛，同環(huán)比+87%/29%，表現(xiàn)亮眼。2H為旺季，預(yù)計全年仍可實現(xiàn)30%增長至900萬輛。目前電動車仍為估值、預(yù)期最低點，而行業(yè)需求已開始逐步好轉(zhuǎn)，鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)（寧德時代、比亞迪、億緯鋰能），受益于國產(chǎn)替代及新技術(shù)的細分環(huán)節(jié)龍頭（曼恩斯特、驕成超聲），以及盈利趨勢穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件（科達利）、負極（璞泰來、尚太科技）、電解液（天賜材料、新宙邦）、隔膜（恩捷股份、星源材質(zhì)）及正極（華友、容百科技、德方納米、湖南裕能）等。
環(huán)保行業(yè)點評報告：工信部發(fā)布第二批《石化化工行業(yè)鼓勵推廣應(yīng)用的技術(shù)和產(chǎn)品目錄》
可再生能源綠證實現(xiàn)核發(fā)全覆蓋，助力CCER分流支撐碳價。2023年8月3日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》。1）核發(fā)全覆蓋：從陸上風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電項目擴展到風(fēng)電（含分散式風(fēng)電和海上風(fēng)電）、太陽能發(fā)電（含分布式光伏發(fā)電和光熱發(fā)電）、常規(guī)水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項目所生產(chǎn)的全部電量。2）政策驅(qū)動下需求增長：2022年，全年核發(fā)綠證2060萬個，對應(yīng)電量206億千瓦時，同比增長135%；交易數(shù)量達到969萬個，對應(yīng)電量96.9億千瓦時，同比增長15.8倍。截至2022年底，全國累計核發(fā)綠證約5954萬個，累計交易數(shù)量1031萬個。3）助力CCER分流支撐碳價：政策明確“綠證對應(yīng)電量不得重復(fù)申領(lǐng)電力領(lǐng)域其他同屬性憑證”，綠證交易與CCER錯位競爭，有利于控制CCER供給量，維持合理碳價。4）推進碳市場銜接&國際互認：《通知》明確研究推進綠證與全國碳排放權(quán)交易、CCER的銜接協(xié)調(diào)，為后續(xù)推動將綠證納入碳市場相關(guān)核算體系創(chuàng)造條件；積極推動國際組織的綠色消費、碳減排體系與國內(nèi)綠證銜接，提高綠證的國際認可度和影響力。
環(huán)保行業(yè)點評報告：《天津市“十四五”城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實施方案》發(fā)布！
可再生能源綠證實現(xiàn)核發(fā)全覆蓋，助力CCER分流支撐碳價。2023年8月3日，國家發(fā)改委、財政部、國家能源局發(fā)布《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進可再生能源電力消費的通知》。1）核發(fā)全覆蓋：從陸上風(fēng)電和集中式光伏發(fā)電項目擴展到風(fēng)電（含分散式風(fēng)電和海上風(fēng)電）、太陽能發(fā)電（含分布式光伏發(fā)電和光熱發(fā)電）、常規(guī)水電、生物質(zhì)發(fā)電、地?zé)崮馨l(fā)電、海洋能發(fā)電等已建檔立卡的可再生能源發(fā)電項目所生產(chǎn)的全部電量。2）政策驅(qū)動下需求增長：2022年，全年核發(fā)綠證2060萬個，對應(yīng)電量206億千瓦時，同比增長135%；交易數(shù)量達到969萬個，對應(yīng)電量96.9億千瓦時，同比增長15.8倍。截至2022年底，全國累計核發(fā)綠證約5954萬個，累計交易數(shù)量1031萬個。3）助力CCER分流支撐碳價：政策明確“綠證對應(yīng)電量不得重復(fù)申領(lǐng)電力領(lǐng)域其他同屬性憑證”，綠證交易與CCER錯位競爭，有利于控制CCER供給量，維持合理碳價。4）推進碳市場銜接&國際互認：《通知》明確研究推進綠證與全國碳排放權(quán)交易、CCER的銜接協(xié)調(diào)，為后續(xù)推動將綠證納入碳市場相關(guān)核算
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