>> 東莞證券-銀行業(yè)周報：7月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期回落-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1097KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧：截至2023年8月11日，申萬銀行業(yè)本周下跌3.17%，跑贏滬深300指數(shù)0.22個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第14；銀行業(yè)本月下跌4.04%，跑輸滬深300指數(shù)0.8個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第20；銀行業(yè)年初至今下跌1.59%，跑輸滬深300指數(shù)1.92個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第17。
銀行業(yè)周觀點：本周央行數(shù)據(jù)顯示，7月社融數(shù)據(jù)大幅回落，人民幣貸款同比少增，信貸結(jié)構(gòu)走弱，主因是6月新增信貸沖量透支與國內(nèi)需求不足。近期各重大會議政策信號積極，強調(diào)加強逆周期調(diào)節(jié)，預(yù)計寬信用進(jìn)程短期波折不改經(jīng)濟修復(fù)的大方向，建議后續(xù)重點關(guān)注擴內(nèi)需政策的力度與成效。
展望后續(xù)，壓制銀行板塊估值的因素有望逐步消融。第一，中央政治局釋放強烈的穩(wěn)增長信號，會議指出將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，積極擴大國內(nèi)需求，消費復(fù)蘇利于筑牢經(jīng)濟企穩(wěn)回升基礎(chǔ)，銀行業(yè)景氣度有望回升。第二，會議同時強調(diào)要適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，有利于緩解市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。第三，中特估背景下，央企考核中新加入ROE與營業(yè)現(xiàn)金比率等指標(biāo)，銀行板塊基本面穩(wěn)健，高分紅，低估值，安全邊際高，隨著經(jīng)濟企穩(wěn)修復(fù)，經(jīng)營質(zhì)效有望提升，中長期來看ROE具有繼續(xù)上行的潛質(zhì)，估值重塑空間大。
銀行股投資建議關(guān)注三條主線：一是建議關(guān)注受益于經(jīng)濟高景氣區(qū)域、業(yè)績確定性較強的區(qū)域性銀行寧波銀行（002142.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）、成都銀行（601838.SH）、杭州銀行（600926.SH）、常熟銀行（601128.SH）。二是建議關(guān)注綜合經(jīng)營能力強、業(yè)績穩(wěn)健、受益于房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋、宏觀經(jīng)濟修復(fù)下零售業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)優(yōu)勢凸顯的招商銀行（600036.SH）和平安銀行（000001.SZ）。三是建議關(guān)注更有望在“中特估”背景下實現(xiàn)估值重塑的國資背景深厚、低估值、高股息、經(jīng)營穩(wěn)健的農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、郵儲銀行（601658.SH）和中信銀行（601998.SH）。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期導(dǎo)致居民消費、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險；市場利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險。
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