>> 國泰君安-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)關(guān)于推動大宗交易納入互聯(lián)互通機制的點評：助力資本市場活躍，互聯(lián)互通更進一步-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 500KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣琦,李藝軒 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
為提升交易便利度，促進兩地資本市場共同發(fā)展，兩地監(jiān)管就推動大宗交易納入互聯(lián)互通機制達成共識，推薦受益于新機制落地帶來相關(guān)交易收入提升的香港交易所。
摘要：
事件：中國證券監(jiān)督管理委員會和香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會在8月11日發(fā)布聯(lián)合公告，就推動大宗交易（非自動對盤交易）納入互聯(lián)互通機制達成共識。
點評：
優(yōu)化政策出臺原因：為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，豐富交易方式，提升交易便利度，促進兩地資本市場共同發(fā)展。
優(yōu)化政策具體內(nèi)容：新機制將允許境外投資者通過滬股通、深股通參與上海證券交易所、深圳證券交易所的大宗交易，境內(nèi)投資者通過港股通參與香港聯(lián)合交易所有限公司的非自動對盤交易。未來通過滬股通和深股通進行的大宗交易以及通過港股通進行的非自動對盤交易將同步開通。
優(yōu)化政策對資本市場的影響：進一步提升兩地市場對投資者吸引力，市場活躍度有望進一步提升。以2022年市場交易數(shù)據(jù)進行靜態(tài)測算，北向交易成交金額在A股成交總額中占比為5.22%，南向交易成交金額在港股成交總額中占比為15.26%；以及基于2022年A股大宗交易成交額約占A股成交總額的0.28%，和港交所披露的香港地區(qū)協(xié)議交易約占香港市場總成交額的6%，通過將北向交易在A股和大宗交易在A股交易額中的占比相乘，可得新機制如果實施，北向交易金額將同比增長0.01%。再基于相同方法，也可得南向交易金額將同比增長0.92%。
投資建議：推薦受益于新機制落地帶來相關(guān)交易收入提升的香港交易所。新機制如果落地將同比提升港交所和互聯(lián)互通交易相關(guān)的費用收入。2022年，香港交易所北向交易和南向交易所取得的收入在總收入中占比分別為7.17%和1.95%。以此為基礎(chǔ)，結(jié)合大宗交易和非協(xié)議成交分別在A股和港股成交額中所占比重數(shù)據(jù)進行測算，優(yōu)化措施實施后增量北向交易預(yù)計將提振港交所收入0.02%，而南向增量交易預(yù)計將提振港交所收入0.12%，優(yōu)化措施的實施預(yù)計共能提振港交所收入0.14%。
風險提示：新機制落地不及預(yù)期，A股和港股市場大幅下跌
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