>> 東方證券-東方戰(zhàn)略周觀察：美國對華科技投資限制新動向-230814
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
戰(zhàn)略動向復(fù)盤：中美關(guān)系方面，8月9日，拜登政府公布限制對華投資的行政令，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域覆蓋量子計算、軍事相關(guān)AI、先進半導(dǎo)體+微電子；受管制的活動預(yù)計包括部分權(quán)益投資（例如并購、PE、VC，美財政部正在考慮豁免對二級市場或被動投資的限令）和債務(wù)融資、綠地投資（greenfield investment）、合營；對不同活動分類，或禁止或要求報備；政策目標(biāo)主要是限制投資活動相關(guān)的技術(shù)轉(zhuǎn)移等。拜登政府成員表示“中國有很多錢，中國缺少的是特定知識（know-how）。
此前7月25日，美國參議院以91-6的投票通過《2024年國防預(yù)算授權(quán)案》（NDAA）修正案，即《海外投資透明法案》（OITA）。OITA規(guī)定在美國實體作出法案管制的活動前14天向美國財政部報告，受管制的活動覆蓋一級、二級權(quán)益類投資（包括可轉(zhuǎn)債）、合營企業(yè)、綠地投資，和提供金融、營銷、運營、組裝等商業(yè)服務(wù)；產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括先進半導(dǎo)體、AI、量子技術(shù)、超音速技術(shù)、衛(wèi)星通訊、軍民兩用激光掃描技術(shù)。8月3日眾議院中國特委會主席麥克·加拉格爾（MikeGallagher）致信拜登，建議修改對華投資限令草案。
非洲方向，2023年是中國-南非建交25周年，8月23日起第15屆金磚峰會也將在南非舉行，習(xí)總書記可能前往南非赴會。8月10日，中國商務(wù)部部長王文濤帶領(lǐng)貿(mào)易促進團在南非出席中國-南非企業(yè)貿(mào)易對接會，雙方企業(yè)簽署30余項進口貿(mào)易協(xié)議，總額約21.9億美元；中方企業(yè)包括中國保利、中國誠通、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展集團、比亞迪、寧德時代，采購產(chǎn)品覆蓋農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)、紡織、水產(chǎn)等領(lǐng)域。
美國對華科技投資限制新動向總結(jié)：參議院的OITA修正案只是商業(yè)活動信息披露機制，產(chǎn)業(yè)和活動覆蓋較廣，政策目標(biāo)是限制資本流動；拜登的行政令目標(biāo)產(chǎn)業(yè)集中、管制聚焦投資，政策強度更大（直接禁止部分投資行為），目標(biāo)是限制附屬于資本流動的技術(shù)轉(zhuǎn)移、管理協(xié)助、市場準(zhǔn)入等。拜登行政令尚處于設(shè)計與征求意見期（直至2023年9月28日），除產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域范圍外，其他條款尚未確定。拜登政府與國會在政策思路上的分歧，可能使本次參議院通過OITA修正案成為拜登政府出臺行政令的催化劑，給拜登政府提示了美國國會內(nèi)主流的態(tài)度，拜登也可能試圖通過出臺行政令與國會爭奪政策主導(dǎo)權(quán)。短期影響，由于對華投資限令醞釀已久，一級市場的參與者已充分將其納入預(yù)期，對市場沖擊可能較小。
除醞釀已久的對華投資限制動態(tài)外，8月10日中國文旅部發(fā)布第三批出境團隊游國家名單，中國赴美旅行團將恢復(fù)，美國商務(wù)部部長雷蒙多表示“歡迎中國赴美旅游團”。8月11日，美國交通部宣布9月1日起，中國赴美客運航班自當(dāng)下每周12班增加至每周18班，10月29日起進一步增加到每周24班；美國赴華航班后續(xù)可能對等增長。
風(fēng)險提示
美國內(nèi)部政治力量炒作科技與經(jīng)濟議題的風(fēng)險。
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