>> 東方證券-宏觀經(jīng)濟｜動態(tài)跟蹤：上半年家電都出口到哪了？-230808
| 上傳日期： |
2023/8/8 |
大?。?/td>
| 362KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳至奕,王仲堯,陳瑋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
研究結(jié)論
據(jù)海關快訊，累計值推算6月家電出口當月同比增速為-4.3%（前值0.7%，后同），累計同比為-2%（-1.8%），仍有回落但與整體相比表現(xiàn)還比較有韌性。
價格拖累是主因，數(shù)量逐漸回暖。6月家用電器出口數(shù)量和出口均價累計同比分別為1.4%、-3.4%（0.6%、-2.5%），拖累主要源于價格，和當下整體出口面臨的問題一致，和當前PPI同比讀數(shù)承壓有關。
我們從海關平臺（每個月20號更新）上選取了HS編碼8450,8509,8516,8415這四類商品作為我們家電分地區(qū)出口的統(tǒng)計樣本，對應名稱分別為“家用型或洗衣房用洗衣機，包括洗滌干燥兩用機”、“家用電動器具，品目8508的真空吸塵器除外”、“電熱的快速熱水器、儲存式熱水器、浸入式液體加熱器……”、“空氣調(diào)節(jié)器，裝有電扇及調(diào)溫、調(diào)濕裝置……”。8450包含各類洗衣機；8509主要包含不加熱的家電，如榨汁機、果汁機、打蛋器、家電用濾網(wǎng)、洗牙器、清掃機；8516包含如咖啡機、面包機、蒸鍋等；8415主要就是空調(diào)，但還包含車用、船用等，因此在研究空調(diào)時特地單獨分離了841510“窗式或壁式,獨立或分體的空氣調(diào)節(jié)器”，這個概念上和家用空調(diào)更近。
結(jié)合6月不同地域的數(shù)據(jù)來看，未來家電訂單可能并非由美國拉動，反而是由一大批“低占比”但“高彈性”的國家或地區(qū)拉動：
?。?）“一帶一路”沿線國家“低占比”但“高彈性”，拉動力較強，有望延續(xù)。在經(jīng)濟有一定體量的國家中（中國家電對其出口比例高于0.5%），對俄羅斯等中東歐國，阿聯(lián)酋、沙特、哈薩克斯坦、土耳其等中東、中亞國家，巴西等拉美國家、馬來西亞等東南亞國家出口維持高增，6月對阿聯(lián)酋、巴西、俄羅斯、哈薩克斯坦、馬來西亞、沙特、土耳其、新加坡累計出口增速分別為9.5%、28%、27.7%、76.9%、24.7%、6.8%、67.5%、71.9%。值得注意的是，據(jù)IMF預測，今年發(fā)展中國家對全球經(jīng)濟增長的貢獻占比可能會更高，除了地緣政治因素以外，考慮到中國在“一帶一路”沿線國家的布局優(yōu)勢（如“中老鐵路”等標志性項目）或能夠一定程度上解釋當前家電的出口走勢。
（2）美國當下和未來的拉動力均可能較弱。5、6月對美國（22年占比20%以上）家電出口同比降幅有一定收窄，但幅度較為有限，采取家電樣本對美出口4月11.9%、5月-10.4%、6月-10.3%，這點和當下庫銷比上行態(tài)勢表現(xiàn)基本一致，且需要注意的是，美國耐用品訂單同比回暖，但主要由運輸設備和電氣設備帶動，家電仍在較低的位置，難以提供更多增量。
?。?）最值得關注的是歐洲國家，初步呈現(xiàn)出和“一帶一路”國家類似的特征，或說明22年歐洲極端高溫對居民行為的影響較為深遠。雖然德法意三國合計2022年占中國家電出口比例不足美國的一半（三國合計8.1%、美國21.7%），但僅這三國2023年6月出口累計降幅收窄對家電總出口的貢獻就已經(jīng)和美國持平，再加上荷蘭、波蘭、西班牙等5個中國對其出口家電規(guī)模相對較大的歐洲國家（9國合計家電出口占比仍低于美國6.7個百分點），拉動家電出口降幅收窄0.94個百分點，美國為0.74個百分點。我們認為這可能和2022年的極端高溫有關，雖然一般德法意等歐洲國家家里沒有安裝空調(diào)的習慣，且歐洲經(jīng)濟正處在較為艱難的時刻，但今年歐洲極端高溫很可能復刻（據(jù)意大利氣象學家），如對德法出口841510商品6月累計同比分別為20.5%、26.33%（43.7%、9%），雖然占比低，但彈性較高。此外，央視財經(jīng)報道也印證了這點，深圳等地多家工廠的電風扇、防曬服等防暑產(chǎn)品出口走俏，深圳海關數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月從深圳口岸出口的電風扇135.5億元，同比增長27%，其中出口歐盟的有21.4億元，同比增長64%。
風險提示
高溫對歐洲貿(mào)易需求的影響有不確定性；樣本選取范圍差異會產(chǎn)生一定誤差。
|
|
