>> 華創(chuàng)證券-交通運輸行業(yè)周報：聚焦航空，第三批出境團隊游公布，中美航班翻倍，行業(yè)盈利大周期起點-230813
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一、聚焦航空：第三批出境團隊游公布，中美航線增班，國際線迎重要突破
1、8月10日，文旅部公布第三批出境團隊游清單，包含日本、韓國、英國、美國、澳大利亞等78個國家/地區(qū)，前兩批已有60個，合計已有138個國際地區(qū)恢復(fù)團隊游業(yè)務(wù)。我們預(yù)計團隊旅客未來將有效提升國際航線客座率水平。
2、中美航線增班，國際線來重要突破。1）據(jù)路透社報道，美國交通部表示，將在9月1日允許飛往美國的中國客運航班數(shù)量增加到每周18班，并從10月29日起增加至每周24班，當(dāng)前為雙方每周各12班。2）從中美公司看：8月10日，中國國航向美國交通部提交了最新的中美直飛航班飛行計劃，新增了每周一班北京-洛杉磯，飛行計劃具體是自2023年8月25日到10月27日。美國美聯(lián)航在周五宣布，將于10月1日起，增加舊金山-上海航班至每日一班（每周7班，當(dāng)前美聯(lián)航每周四班）。并將在11月，恢復(fù)舊金山北京航線的每日航班（當(dāng)前美聯(lián)航無直飛）。中美增班，意味著國際線迎來重要突破。
3、國內(nèi)旺季量價表現(xiàn)亮眼。1）近7日民航國內(nèi)旅客量恢復(fù)至119%，周環(huán)比+5%；客座率84%，周環(huán)比+3pts。2）票價周環(huán)比+1%，含油票價超19年11%。
4、投資建議：我們認(rèn)為Q3起，我國航空業(yè)真正步入盈利大周期起點。其一我們認(rèn)為23Q3或?qū)⒂瓉砣蚝剿緲I(yè)績同頻共振。結(jié)合7月以來行業(yè)量價水平，我們預(yù)計當(dāng)前國際線恢復(fù)仍有限的情況下，三季度我國航司亦將迎來可觀盈利。未來國際線恢復(fù)提速將使得寬體機執(zhí)飛洲際長航線，推動效率提升成本下降，并預(yù)計將使得國內(nèi)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，帶來價格上行基礎(chǔ)。其二我們認(rèn)為供給邏輯清晰，Q3是我國航空業(yè)盈利大周期起點。我們預(yù)計本輪航空業(yè)的供給低增速或延續(xù)至25年之后，且價格市場化改革以來，頭部航線價格提升帶來盈利彈性。重點推薦中國國航大航彈性，看好高峰利潤有望沖擊238-300億；華夏航空：當(dāng)前處于估值底部，三季度有望迎來長期業(yè)績拐點；春秋航空：低成本龍頭穿越周期，業(yè)績高增確定性強；建議重點關(guān)注南方航空、吉祥航空。
二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1、物流保通保暢：7月快遞業(yè)務(wù)量同比增速為+13.0%；2、航空貨運：本周浦東、香港出境航空貨運價格指數(shù)環(huán)比提升；3、航運：油運VLCC-TCE繼續(xù)回落，MR太平洋指數(shù)下跌；BDI微跌；集運SCFI漲幅收窄。
三、市場回顧。交運板塊下跌1.4%，跑贏滬深300指數(shù)2.0個百分點。
四、投資建議：1、持續(xù)看好航空+油運：順周期雙子星。1）航空：盈利大周期起點，量價齊升景氣度優(yōu)勢。2）油運：強周期代表性行業(yè)，巨大價格彈性空間，旺季前值得參與。2、我們認(rèn)為順周期投資線索將擴散。1）我們將順豐控股排序提前，當(dāng)前估值具備優(yōu)勢，為上市以來估值低位；順周期β因素下，公司α將產(chǎn)生加成效果；后續(xù)我們繼續(xù)建議重點關(guān)注鄂州機場轉(zhuǎn)運中心投產(chǎn)后對公司全方位體系升級的幫助。2）?；肺锪鳎何覀兛春没瘜W(xué)品物流賽道具有市場空間大、準(zhǔn)入壁壘高的特征，需求一旦回暖，彈性可觀。我們尤其看好石化倉儲與化學(xué)品船市場，商業(yè)模式清晰，龍頭集中度可提升。重點推薦宏川智慧、興通股份。3）大件快運：我們近期發(fā)布德邦股份跟蹤報告，看好公司與京東物流進一步協(xié)同帶來的提質(zhì)增效。4）內(nèi)貿(mào)集運：投資格局、享受潛力。CR3達到80%，而中長期看散改集、多式聯(lián)運推動需求拓展。建議關(guān)注中谷物流、安通控股。5）電商快遞：性價比已經(jīng)凸顯。持續(xù)推薦行業(yè)龍頭中通快遞、看好韻達走出困境、看好圓通處于低估位置具備性價比；關(guān)注申通繼續(xù)優(yōu)化力度。6）建議開始關(guān)注股價調(diào)整后，已經(jīng)具備顯著安全邊際與分紅優(yōu)勢的大宗供應(yīng)鏈龍頭，廈門國貿(mào)、廈門象嶼。3、“一帶一路”進入新一輪布局期。我們強調(diào)“一帶一路”核心標(biāo)的：央企招商港口+民企嘉友國際。
風(fēng)險提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟出現(xiàn)下滑等。
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