>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：終端需求釋放形成支撐，上游價格見底回升-230813
| 上傳日期： |
2023/8/14 |
大小： |
1876KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
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此報告為加密報告 |
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需求改善形成支撐，硅料硅片價格見底回升。8月9日，TCL中環(huán)發(fā)布最新單晶硅片報價，P型182/210/218mm硅片分別報價3.15/4.20/4.53元/片，較上次報價（7月29日）分別上漲0.2/0.3/0.3元/片，漲幅分別為6.78%/6.33%/6.34%。TCL中環(huán)上調(diào)硅片價格，我們認(rèn)為主要系硅料價格見底，需求持續(xù)改善對價格形成支撐。8月電池組件環(huán)節(jié)排產(chǎn)環(huán)比明顯提升，同時硅片庫存逐漸消化，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，8月4日硅片周度庫存已降低至6.16GW，較7月7日高點(diǎn)降幅達(dá)33.73%。隨著國內(nèi)電站市場交付的逐漸啟動，同時8月中下旬海外暑休結(jié)束，需求有望持續(xù)向好，后續(xù)硅片價格或仍有上漲空間。
硅料和硅片環(huán)節(jié)單瓦盈利周環(huán)比修復(fù)，一體化環(huán)節(jié)（不含硅料）的單瓦盈利約0.105元/W。按Solarzoom 8月10日的價格水平測算，硅料/硅片/電池/組件/一體化組件的單瓦凈利分別為0.041/0.052/0.118/-0.142/0.105元/W，對應(yīng)凈利率約25%/15%/18%/-13%/9%。
7月組件定標(biāo)容量24.22GW，中標(biāo)均價明顯回落。據(jù)SMM不完全統(tǒng)計，2023年7月光伏采購總?cè)萘抗灿?4.22GW，同比增長158.2%，環(huán)比減少12.6%，主要系產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動，7月終端仍存在觀望情緒，需求尚未完全恢復(fù)。價格方面，7月中標(biāo)價格區(qū)間集中在1.3-1.4元/W，最高價為1.48元/W，最低價為1.23元/W。7月N型組件溢價為0.04元/W，N型產(chǎn)品持續(xù)降本增效，終端對N型組件的接受度更高，需求持續(xù)旺盛N型溢價有望保持較高水平。
光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周硅料價格緩慢回升，硅片價格保持穩(wěn)定。本周多晶硅致密料價格報71元/kg，較上周上漲2元/kg。182/210mm單晶硅片分別報2.95/3.92元/片，較上周保持不變。本周單晶PERC電池片182/210mm價格分別報0.75/0.73元/W，前者較上周上漲0.01元/W，后者保持不變。本周組件價格小幅下跌。182/210mm單面單玻PERC組件價格報1.28/1.30元/W，環(huán)比上周下跌1.5%/1.5%。182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報1.28/1.29元/W，環(huán)比上周下跌1.5%/2.3%。輔材方面：2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃價格小幅上漲，報價18.5/26元/m2。本周膠膜價格與上周持平，EVA膠膜價格報8.9元/m2，POE膠膜價格報15.0元/m2。
重要公司公告：高測股份公布2023年半年度報告，公司23H1實現(xiàn)營收25.21億元，同比+88.80%，歸母凈利7.14億元，同比+201.27%，扣非歸母凈利6.92億元，同比+197.40%。；陽光電源公布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司2023H1營業(yè)收入260-300億元，同比+112%~+144%，歸母凈利40~45億元，同比+344%~+400%，扣非歸母凈利39~44億元，同比+390%~+453%。
行業(yè)重要新聞：陽光電源與全球知名EPC公司Larsen & Toubro（L&T）簽訂協(xié)議，為沙特NEOM新城2.2GWac單體光伏項目提供逆變器解決方案。
投資策略：硅料供應(yīng)瓶頸解除，產(chǎn)業(yè)鏈價格觸底企穩(wěn)，進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數(shù)處于歷史低位，投資性價比凸顯。1）建議關(guān)注N型布局領(lǐng)先，持續(xù)享受新技術(shù)溢價紅利，有望量利齊升的TOPCon環(huán)節(jié)個股，如晶科能源、鈞達(dá)股份等；2）建議關(guān)注受益于需求高景氣以及品類快速擴(kuò)張的逆變器環(huán)節(jié)個股，如德業(yè)股份、陽光電源等；3）建議關(guān)注盈利處于周期底部，受益于原材料成本下降的光伏玻璃環(huán)節(jié)，如福萊特等。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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