>> 海通證券-華發(fā)股份(600325)核心城市加大土儲，銷售保持良性增長-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
850KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
涂力磊,謝鹽 |
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事件。2023年8月15日，公司發(fā)布《關(guān)于獲得靜安區(qū)天目社區(qū)C070102單元04-05、05-01地塊歷史風(fēng)貌保護項目實施主體資格的公告》：根據(jù)上海市靜安區(qū)人民政府批復(fù)，公司全資子公司上海鏵崧房地產(chǎn)開發(fā)有限公司與招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司全資子公司太倉話屋置業(yè)有限公司組成的聯(lián)合體確認成為靜安區(qū)天目社區(qū)C070102單元04-05、05-01地塊歷史風(fēng)貌保護項目實施主體。根據(jù)該項目的實施主體候選人遴選公告，上述地塊的基本情況如下：地塊位于上海市靜安區(qū)內(nèi)環(huán)內(nèi)天目社區(qū)C070102單元，東至羅浮路，南至武進路，西至寶山路、河南北路，北至規(guī)劃04-03、04-04地塊。04-05地塊土地面積42696.5平方米，容積率為1.43，規(guī)劃性質(zhì)為：一類住宅用地、商業(yè)用地混合用地；05-01地塊土地面積9461.7平方米，容積率為1.45，規(guī)劃性質(zhì)為：一類住宅用地、商業(yè)用地及社區(qū)文化設(shè)施混合用地。
我們認為，本次交易是公司基于上海市場良好發(fā)展前景的戰(zhàn)略決策，是公司在經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定的基礎(chǔ)上增加上海市場優(yōu)質(zhì)土儲的戰(zhàn)略舉措，有利于公司進一步深耕上海市場，提升公司未來的經(jīng)營業(yè)績，增強公司可持續(xù)發(fā)展能力。上述地塊位于上海靜安區(qū)優(yōu)質(zhì)地段，地理位置優(yōu)越，周邊配套完善，交通便利；同時可與公司在上海已布局的項目形成品牌聯(lián)動效應(yīng)，增強公司在上海的市場影響力，對公司未來的可持續(xù)發(fā)展具有積極意義。
根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)庫顯示：2023年1-7月，公司實現(xiàn)商品房全口徑銷售額846.3億元，同比增加45.54%；同期，公司實現(xiàn)商品房權(quán)益銷售額623.3億元，同比增加64.16%；同期，公司實現(xiàn)商品房全口徑銷售面積271.7萬平，同比增加34.57%。我們認為，公司商品房銷售逆勢增長，適時增加核心城市的優(yōu)質(zhì)土儲有望繼續(xù)推升公司全年的銷售業(yè)績。
投資建議：合理價值區(qū)間為12.6元-14.0元，維持公司“優(yōu)于大市”評級。我們預(yù)計公司2023-2024年EPS分別為1.40元、1.70元?？紤]到公司國資背景帶來更強融資能力，已經(jīng)進入規(guī)模與增長兼具時期，給予公司2023年9-10倍的動態(tài)PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為12.6元-14.0元，維持公司“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)銷售和價格下跌風(fēng)險；公司多元化業(yè)務(wù)拓展不順風(fēng)險等。
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