>> 興業(yè)證券-九洲藥業(yè)(603456)利潤符合預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)保持高增長-230815
| 上傳日期： |
2023/8/15 |
大小： |
1030KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫媛媛,黃翰漾,楊希成 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，公司實現(xiàn)銷售收入32.55億元（同比+10.16%），實現(xiàn)歸母凈利潤6.22億元（同比+32.83%），實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.13億元（同比+30.78%）。
點評：公司利潤符合預(yù)期，整體保持較快增長態(tài)勢，CDMO業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增速，管線穩(wěn)健增長，大訂單市場空間擴張可期，產(chǎn)能擴張順利，全球布局進(jìn)一步深化，CDMO業(yè)務(wù)占比提升后毛利率提升明顯，各項期間費用率保持穩(wěn)定。
盈利預(yù)測與估值：公司持續(xù)深耕CDMO業(yè)務(wù)，隨著重磅產(chǎn)品商業(yè)化階段的放量、各項先進(jìn)技術(shù)平臺的升級以及產(chǎn)能的擴增，公司市場競爭優(yōu)勢將得到進(jìn)一步釋放，CDMO占比的提升也將帶來盈利能力的持續(xù)提升，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS分別為1.34元、1.76元和2.35元，對應(yīng)2023年08月14日收盤價的市盈率分別為21.0X、16.0X和12.0X，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：客戶波動風(fēng)險；政策變化風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；環(huán)保安全風(fēng)險等
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