>> 浙商證券-汽車行業(yè)專題報告：如何看待本輪整車降價再啟？-230815
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
606KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施毅,鄭景毅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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近期多家新能源車企開啟新一輪優(yōu)惠促銷，成為汽車市場焦點。新能源龍頭企業(yè)特斯拉Model 3推出現(xiàn)車8000元限時保險補貼。Model Y長續(xù)航版和高性能版均下調(diào)1.4萬元。零跑C11降價1萬元，好貓降價2.2萬元、極氪降價3~3.7萬元。市場擔心行業(yè)競爭加劇，再次出現(xiàn)類似今年1月份特斯拉降價和3月份東風(fēng)大幅降價帶來的板塊下跌。
我們的觀點明確：
1.今年汽車行業(yè)的價格競爭一直持續(xù)，包括6月份汽車板塊回升時期，像銀河L7、長安深藍S7、小鵬G6的價格也在逐步下探。我們認為當前新一輪的價格促銷原因更多是淡季來臨的一種應(yīng)對手段而非行業(yè)競爭格局惡化，最好的佐證就是降價促銷幾乎全部為限時促銷，8月底基本都會結(jié)束。所以我們判斷接下來進入金9銀10旺季需求以后，價格促銷會有明顯的緩解。
2.當前競爭環(huán)境下我們推薦2個方面的結(jié)構(gòu)性機會：
1）自主份額的崛起。自主品牌借電動車滲透機會實現(xiàn)了彎道超車，與合資品牌相比在三電技術(shù)水平和價格上都有明顯優(yōu)勢，合資車企以盈利為目的，假如在中國不盈利，海外依舊可以盈利，我們認為不具備進一步打價格戰(zhàn)的動力。所以我們看好國內(nèi)自主品牌份額不斷提升，重點推薦長安汽車，電動化轉(zhuǎn)型相對堅決，新車周期相對明顯。
2）智能化將成為整車降低內(nèi)卷程度的關(guān)鍵。智能化存在明顯的護城河，各家水平存在差距，市場會為本身質(zhì)量優(yōu)秀和自動駕駛方面優(yōu)秀的企業(yè)給予溢價。我們認為智能化的預(yù)期僅體現(xiàn)在了零部件的估值里，因為超預(yù)期的情況下，零部件彈性更大。重點關(guān)注智能化核心最受益的，同時目前最被低估的是整車，例如長安等智能化+車雙優(yōu)的企業(yè)。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、汽車銷量不及預(yù)期
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