>> 光大證券-金石資源(603505)2023年半年報點(diǎn)評：螢石業(yè)務(wù)量價齊升，Q2單季度業(yè)績創(chuàng)歷史新高-230816
| 上傳日期： |
2023/8/16 |
大小： |
715KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023年H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.59億元，同比增長33.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元，同比增長34.7%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.26億元，同比增長38.5%。2023年Q2單季實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增長43.6%，環(huán)比增長132.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.92億元，同比增長49.9%，環(huán)比增長165.4%。
螢石產(chǎn)品量價齊升，23H1公司業(yè)績大幅上漲，Q2單季凈利潤創(chuàng)歷史新高。23H1，受益于公司螢石業(yè)務(wù)的量價齊升，疊加江西金嶺含鋰細(xì)泥提取鋰云母精礦項目、包鋼“選-化一體化”項目開始貢獻(xiàn)利潤，23H1公司業(yè)績同比大幅上漲，Q2單季凈利潤創(chuàng)歷史新高。主要的螢石產(chǎn)品方面，23 H1公司的酸級螢石精粉和高品位螢石塊礦分別實現(xiàn)銷量13.13、6.34萬噸，同比分別+18.29%、-11.70%，二者的平均售價分別為2,714、2,137元/噸，同比分別+15.88%、+9.82%。
公司是螢石行業(yè)龍頭企業(yè)，持續(xù)打造“螢石-氟化工-新能源”一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局。螢石資源方面，公司螢石保有資源儲量基本穩(wěn)定在2,700萬噸礦石量，對應(yīng)礦物量約1,300萬噸，與此同時，伴生礦有望成為公司螢石第二大核心來源，“選化一體化”項目中的“150萬t/a稀尾螢石綜合回收技改項目”已基本滿負(fù)荷運(yùn)行；“年處理260萬噸稀尾+鐵尾螢石浮選回收改造項目”已于23年2月進(jìn)入調(diào)試生產(chǎn)階段；“100萬t/a鐵尾螢石綜合回收技改項目”將于23年8月試生產(chǎn)。氟化工方面，“選化一體化”項目還規(guī)劃有36萬噸/年氟化鋁和30萬噸/年高性能氫氟酸，其中一期12萬噸/年氫氟酸已于23年7月底開始試生產(chǎn)，近期已實現(xiàn)對外銷售，二期18萬噸/年氫氟酸預(yù)計于23年Q4建成并試生產(chǎn)。此外，公司含氟鋰電材料項目的工藝流程已基本打通。
提鋰業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，現(xiàn)已實現(xiàn)對外銷售。22年10月公司發(fā)布公告，其控股子公司金嶺鋰業(yè)擬建設(shè)“年處理100萬噸鋰云母細(xì)泥提質(zhì)增值選礦廠建設(shè)項目”，對含鋰細(xì)泥進(jìn)行綜合回收再利用，提取鋰云母資源，并將細(xì)泥增值為精品陶瓷泥，能夠較為系統(tǒng)地解決宜春地區(qū)脫泥形成的細(xì)泥較難被市場消納的問題。23H1金嶺鋰業(yè)共生產(chǎn)含鋰細(xì)泥約1.04萬噸，于6月下旬開始對外銷售，23H1共銷售0.36萬噸，平均售價為6,637元/噸，共實現(xiàn)利潤1,026.55萬元，其中歸母凈利潤為523.54萬元，23H1期末的庫存商品鋰云母精礦大部分已在7月對外銷售。
盈利預(yù)測、估值與評級：受益于螢石價量齊升，23H1業(yè)績同比大幅增長。由于部分項目投產(chǎn)進(jìn)度略低于預(yù)期，我們下調(diào)公司23-24年的盈利預(yù)測，新增25年的盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年公司的歸母凈利潤分別為4.02（下調(diào)13.0%）/6.11（下調(diào)9.8%）/7.43億元，對應(yīng)EPS分別為0.66/1.01/1.22元/股。公司是螢石行業(yè)的龍頭企業(yè)，隨新增產(chǎn)能的逐步放量成長空間廣闊，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：礦山資源儲量低于預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，螢石價格大幅波動風(fēng)險。
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